10月20日晚間，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從證監(jiān)會(huì)方面獲悉，對(duì)于涉房地產(chǎn)企業(yè)，證監(jiān)會(huì)允許部分存在少量涉房業(yè)務(wù)但不以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)在A股市場(chǎng)融資。
對(duì)此，10月21日，易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)在接受記者采訪時(shí)表示，“此次松綁政策，進(jìn)一步體現(xiàn)了資本市場(chǎng)扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向。”
受上述政策影響，A股房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊21日開(kāi)盤(pán)活躍，榮豐控股一字漲停，海泰發(fā)展?jié)q超7%，中迪投資、濟(jì)南高新、南山控股、大龍地產(chǎn)等紛紛高開(kāi)。
同時(shí)，AH兩地基建股走強(qiáng)，如中國(guó)鐵建、中國(guó)電建、中國(guó)能建、中國(guó)中冶等企業(yè)紛紛上漲，這些公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中均涉少量房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)。分析人士認(rèn)為，在政策加持下，此類集團(tuán)企業(yè)有望受益。
涉房企業(yè)A股融資放寬
證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士表示，資本市場(chǎng)對(duì)于涉房企業(yè)的股權(quán)融資政策，既嚴(yán)格限制主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)的企業(yè)股權(quán)融資，又合理保持資本市場(chǎng)融資功能的有效發(fā)揮，更好服務(wù)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。
多年來(lái)，證監(jiān)會(huì)全面落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院有關(guān)部署，發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。
據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士介紹，對(duì)于涉房地產(chǎn)企業(yè)，證監(jiān)會(huì)在確保股市融資不投向房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的前提下，允許以下存在少量涉房業(yè)務(wù)但不以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)在A股市場(chǎng)融資。
具體來(lái)看，自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)占企業(yè)當(dāng)期相應(yīng)指標(biāo)的比例不超過(guò)10%;參股子公司涉房的，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資收益占企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)的比例不超過(guò)10%。
記者注意到，此次政策是對(duì)2018年融資禁令的松綁。
2018年10月，證監(jiān)會(huì)推出兩份針對(duì)A股上市公司再融資審核知識(shí)問(wèn)答文件，該文件對(duì)一系列市場(chǎng)關(guān)注的再融資問(wèn)題予以詳細(xì)解答，其中明確對(duì)涉房企業(yè)再融資作出限制。
對(duì)于涉房上市公司再融資，上述文件指出，主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)(包括住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn))的上市公司，或主營(yíng)業(yè)務(wù)雖不屬于房地產(chǎn)但目前存在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司申請(qǐng)?jiān)偃谫Y，為防止募資變相用于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，暫不推進(jìn)審核。
同時(shí)，該文件顯示，報(bào)告期主營(yíng)業(yè)務(wù)原為房地產(chǎn)的上市公司，符合主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型、公開(kāi)承諾在國(guó)家宏觀調(diào)控期內(nèi)不從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)且房地產(chǎn)業(yè)務(wù)已清理完畢條件的，可予以推進(jìn)審核。
“該政策的提出和防范房地產(chǎn)炒作、扎實(shí)推進(jìn)房住不炒的工作思路有關(guān)。所以證監(jiān)會(huì)10月20日的表態(tài)，實(shí)際上對(duì)涉房企業(yè)再融資工作做了明確的轉(zhuǎn)向。”嚴(yán)躍進(jìn)指出。
建筑央國(guó)企將更加受益
光大證券分析師10月21日提出，證監(jiān)會(huì)放松涉房地產(chǎn)業(yè)務(wù)融資限制，建筑央國(guó)企將更加受益：當(dāng)前證監(jiān)會(huì)提出對(duì)涉房地產(chǎn)業(yè)務(wù)企業(yè)的融資限制進(jìn)行放松，將拓寬相關(guān)企業(yè)的渠道，有助于提升企業(yè)的資金實(shí)力。
在其看來(lái)，建筑央國(guó)企或多或少涉房，2017年之后由于涉房企業(yè)再融資被嚴(yán)控，導(dǎo)致此類企業(yè)喪失了加速增長(zhǎng)的引擎。故而，再融資放開(kāi)對(duì)建筑央國(guó)企后期擴(kuò)張帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好。
該分析師表示，8家建筑央企中的7家(中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)交建、中國(guó)電建、中國(guó)能建、中國(guó)化學(xué)、中國(guó)中冶)2021年相關(guān)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)占比均低于10%，可借助此次政策松綁獲取規(guī)?？捎^的權(quán)益融資資金，憑借自身行業(yè)地位以及杠桿效應(yīng)，助力相關(guān)業(yè)務(wù)拓展和市占率的提升，強(qiáng)化自身實(shí)力。
記者注意到，中國(guó)能建2021年公司房地產(chǎn)(新型城鎮(zhèn)化)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入155.4億元，占當(dāng)期營(yíng)收的4.82%;中國(guó)中冶的地產(chǎn)相關(guān)收入占總營(yíng)收的4.28%;中國(guó)鐵建地產(chǎn)板塊收入占比約為4.97%;中國(guó)中鐵地產(chǎn)板塊收入占比為4.69%;中國(guó)電建地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)占比為6.59%。
光大證券研報(bào)還指出，建筑央國(guó)企基本面強(qiáng)勁，再融資放開(kāi)如虎添翼：過(guò)去幾年，在壓降負(fù)債率的要求下，主要央國(guó)企仍實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)以上業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，并且現(xiàn)金流、ROE等指標(biāo)均有改善;訂單市場(chǎng)份額已達(dá)38%，而收入份額僅18%左右(截至2021年末);在手訂單充裕，未來(lái)3-5年保持10%左右增速;再融資放開(kāi)后，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或進(jìn)一步提速。
此外，上述研報(bào)稱，中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建等企業(yè)在過(guò)去1年時(shí)間逆勢(shì)抄底優(yōu)質(zhì)土地資產(chǎn)，3年后地產(chǎn)業(yè)務(wù)也有較大彈性。至于房建業(yè)務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)，按照最高法院判例，建筑企業(yè)償付優(yōu)先級(jí)最高，在銀行等其他債權(quán)人之前。隨著建筑央企份額持續(xù)提升，其對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)進(jìn)一步強(qiáng)化，對(duì)供應(yīng)商的賬期持續(xù)拉長(zhǎng)，采購(gòu)成本持續(xù)降低，盈利能力近年有提升趨勢(shì)。
政策加速賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)
近期，央行等部門(mén)出臺(tái)了階段性調(diào)整差異化住房信貸政策等系列措施。嚴(yán)躍進(jìn)表示，此次證監(jiān)會(huì)對(duì)涉房企業(yè)融資解禁，也是重要的體現(xiàn)，是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)融資的重要舉措。
“此次政策明確了企業(yè)放開(kāi)融資的標(biāo)準(zhǔn)，即無(wú)論母子公司，其房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的比重不能超過(guò)10%。后續(xù)各類企業(yè)要系統(tǒng)梳理房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)大盤(pán)的比重，以獲得融資入門(mén)券。”嚴(yán)躍進(jìn)分析道。
在資金用途方面，嚴(yán)躍進(jìn)表示，“此次政策明確，相關(guān)資金不能投向房地產(chǎn)領(lǐng)域，這進(jìn)一步體現(xiàn)了落實(shí)房住不炒、鼓勵(lì)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向。”
關(guān)于政策影響，中指研究院亦認(rèn)為，有部分企業(yè)將加快融資，包括有涉房業(yè)務(wù)但占比不高的，現(xiàn)在符合條件的涉房企業(yè)會(huì)加快融資節(jié)奏，在A股市場(chǎng)進(jìn)行融資，如中天金融、濟(jì)南高新、南山控股等。
另外，該政策將促進(jìn)相關(guān)企業(yè)剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，出售房地產(chǎn)資產(chǎn)。由于涉房收入、利潤(rùn)占比低于10%的要求，一些企業(yè)為了滿足條件，充分利用政策進(jìn)行融資，會(huì)加大對(duì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)或資產(chǎn)出售，以降低房地產(chǎn)業(yè)務(wù)比例。
他認(rèn)為，此次松綁的出發(fā)點(diǎn)是清晰的，此類涉房企業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)比重并不高，若一刀切地卡住再融資計(jì)劃，顯然對(duì)此類企業(yè)不公平，也影響了此類企業(yè)其他實(shí)體業(yè)務(wù)的融資需求。而通過(guò)松綁且明確資金不能流入房地產(chǎn)領(lǐng)域，有效確保再融資資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)。
嚴(yán)躍進(jìn)表示，對(duì)于集團(tuán)類企業(yè)，近期要充分理解此次政策的重要性，“部分過(guò)去房地產(chǎn)業(yè)務(wù)比重大的企業(yè)，在今年房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫的大環(huán)境下，也基本符合再融資的要求。要用好用足再融資新政，促進(jìn)企業(yè)各產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。”
