谷歌截止到2019年Q3，賬上共持有現(xiàn)金及等同現(xiàn)金資產(chǎn)共1210億美元谷歌很可能會(huì)受到巴菲特這類長期資金投資者的青睞，因?yàn)樗呀?jīng)成了一家賺取
谷歌截止到2019年Q3，賬上共持有現(xiàn)金及等同現(xiàn)金資產(chǎn)共1210億美元
谷歌很可能會(huì)受到巴菲特這類長期資金投資者的青睞，因?yàn)樗呀?jīng)成了一家賺取現(xiàn)金流邏輯的公司
在同為現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)的巨頭企業(yè)里，蘋果今年的漲幅頗為驚人，近80%的漲幅讓人咋舌。要知道，年初的時(shí)候還有很多人是不看好蘋果的。
如果把亞馬遜這種還在跑規(guī)模效應(yīng)的公司去掉，谷歌是所有現(xiàn)金流業(yè)務(wù)不錯(cuò)的巨頭中漲幅最少。
然而很多人并不知道，谷歌的現(xiàn)金儲(chǔ)備已經(jīng)很可能在Q4會(huì)全面超過蘋果公司。
事實(shí)上，現(xiàn)金儲(chǔ)備最多的公司早已不是蘋果，而是微軟、伯克希爾以及谷歌。
根據(jù)2019年第3季度財(cái)報(bào)，Alphabet共有1210億美元現(xiàn)金。扣除40億美元的長期債務(wù)后，凈現(xiàn)金頭寸為1170億美元。1170億美元的凈現(xiàn)金持有量占公司市值的13%(見下圖中的標(biāo)紅區(qū)域)。
我之所以如此重視現(xiàn)金儲(chǔ)備的原因是因?yàn)樘O果在發(fā)展到了一個(gè)階段之后，將回購作為了主要的股東回報(bào)手段之一，而且這個(gè)手段從股價(jià)回報(bào)上來說看得出來是非常有效的手段之一。(當(dāng)然這是因?yàn)樘O果早早就確定了自己的收入結(jié)構(gòu)將會(huì)在接下來的時(shí)間里不斷從硬件收入過渡到軟件收入)
下圖顯示了過去12個(gè)月蘋果與微軟、Alphabet、亞馬遜和Facebook(Facebook)相比的回購量。蘋果公司在股票回購上花費(fèi)了660多億美元，這是一個(gè)非?？捎^的數(shù)額。
這是微軟(Microsoft)和Alphabet(Alphabet)各自用于股票回購的資金(195億美元)的三倍多。換句話說，蘋果在股票回購上的花費(fèi)超過了微軟、Facebook、亞馬遜和Alphabet的總和(400億美元)，如下圖所示。
蘋果公司的業(yè)績已超過其同行集團(tuán)，今年迄今的業(yè)績?yōu)?9.69%，但考慮到2019年初的指導(dǎo)性下調(diào)和收入下降，從運(yùn)營角度看，該公司的業(yè)績并沒有真正令人信服，仍然處于轉(zhuǎn)型階段，最近的漲幅可能也是由于5G的預(yù)期造成的。
被任命為新的Alphabet首席執(zhí)行官Pichai需要考慮如何使用谷歌的巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備，我預(yù)計(jì)Sundar Pichai將回購等作為一項(xiàng)關(guān)鍵手段，并在未來一年將股票推向新的高度。
2019年7月，谷歌母公司Alphabet在其股票回購計(jì)劃中增加了250億美元，自今年年初以來，新回購授權(quán)總額接近400億美元。
考慮到Alphabet在截至2019年9月30日的9個(gè)月內(nèi)使用了120億美元回購，目前的回購計(jì)劃將至少剩下280億美元。
根據(jù)2019年Q3的業(yè)績，Alphabet在過去一個(gè)季度斥資57億美元回購股票，與2018年Q3相比，回購水平提高了近60%。
假設(shè)Alphabet每個(gè)季度都會(huì)花費(fèi)57億美元用于股票回購，那么280億美元的待決回購計(jì)劃至少還會(huì)持續(xù)5個(gè)季度，并可能在2020年將股票推向新的高度(見下圖中的紅色標(biāo)記)。
對于大型巨頭型公司來說，他們也許終于發(fā)現(xiàn)了一個(gè)關(guān)鍵的股東回報(bào)的手段就是回購股票。與其他手段相比，回購的效果和效率都很立竿見影。
因?yàn)槌酥?，巨頭企業(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)備并沒有很好的使用辦法。并購其他大型公司的難度因?yàn)楸O(jiān)管壓力增大，投資其他公司的成本也日益提高，而且見效周期更長。自身的現(xiàn)金流已經(jīng)早早地就超越了自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需求，導(dǎo)致現(xiàn)金儲(chǔ)備不斷地提高。
如上圖所示，谷歌的收入由以下三個(gè)核心部分組成：
核心產(chǎn)品的廣告業(yè)務(wù)
Google Ads
谷歌商店和云服務(wù)等其他收入
根據(jù)上一季度的數(shù)據(jù)，Alphabet綜合收入為405億美元，同比增長20%，按固定貨幣計(jì)算增長22%，這一數(shù)字輕松超過了分析師普遍預(yù)計(jì)的營收403.3億美元。
首席財(cái)務(wù)官露絲?波拉特(Ruth Porat)表示，推動(dòng)高端業(yè)務(wù)增長的主要因素是移動(dòng)搜索、YouTube、以及云計(jì)算領(lǐng)域的持續(xù)強(qiáng)勁增長。下表顯示了與上一季度相比的部門收入：
不少投資者對谷歌的搜索市場份額表示出擔(dān)憂。這當(dāng)然是很重要的一個(gè)擔(dān)憂，因?yàn)樗阉鳂I(yè)務(wù)下滑意味著即使回購也無法彌補(bǔ)競爭力下滑帶來的估值下降。
2019年，亞馬遜已經(jīng)替代了微軟變成了美國第二大的搜索業(yè)務(wù)。
谷歌依然是絕對的巨頭，占有73.1%的份額。需要注意的是，亞馬遜的搜索業(yè)務(wù)道理和阿里巴巴是一樣的，吃掉的是購物搜索相關(guān)的份額。在絕大部分的場景下，只要手機(jī)不出現(xiàn)巨大顛覆并且有公司趁虛而入(理論上不太可能)，谷歌的搜索業(yè)務(wù)在未來很長的一段時(shí)間內(nèi)依然是會(huì)存在并且繼續(xù)保持增長的。
為了保持搜索的地位，我們看到谷歌也在布局其他領(lǐng)域比如智能穿戴設(shè)備。這些新設(shè)備的搜索需求的搜索服務(wù)如果依然還是牢牢地把控在谷歌手里，谷歌未來還是依然可期。
隨著5G到來，未來可連接的設(shè)備以及可使用搜索業(yè)務(wù)的設(shè)備將會(huì)越來越多。谷歌依然是他們的第一選擇，所以我認(rèn)為谷歌是一家2020年代必須擁有的公司。（作者：Güner Soysal）
關(guān)鍵詞： 谷歌 漲幅 現(xiàn)金儲(chǔ)備
