相較而言，比起收購國內券商，外資證券公司更傾向于設立全新的展業(yè)載體，便于管控和開展業(yè)務。”華東某券商資管人士對《國際金融報》記者表示，考慮到國內券商的業(yè)務同質化較為明顯，
與外資控股券商同臺競技，國內券商需要抓住契機，補足短板，提高自身競爭實力，將“鯰魚效應”的正面作用充分利用起來。
近期，外資控股券商密集獲批，星展證券、大和證券相繼拿到中國資本市場“入場券”，外資控股券商隊伍擴容至8家。繼4月1日外資股比限制取消之后，外資券商加碼布局中國市場，不斷謀求更高的股權比例及“話語權”。
分析人士認為，外資券商加快中國市場的滲透率，在財富管理、衍生品、新興企業(yè)投行等業(yè)務上具備優(yōu)勢，外資股比限制的放開將重塑國內證券行業(yè)競爭格局。與外資的“同臺競技”會加速行業(yè)整合與集中度提升，頭部券商競爭力將持續(xù)增強。
外資控股券商加速擴容
9月1日，證監(jiān)會核準設立星展證券，這也是國內第8家外資控股券商;而距離上一家外資控股券商大和證券獲準設立，僅過去3個工作日。
據(jù)悉，星展證券的發(fā)起方為星展銀行(DBS)，原名為新加坡發(fā)展銀行，是新加坡最大的商業(yè)銀行。公司注冊地為上海市，注冊資本15億元，業(yè)務范圍為證券經(jīng)紀、證券投資咨詢、證券自營、證券承銷和保薦。
繼摩根大通證券、野村東方證券之后，星展證券成為第三家注冊地為上海的外資控股券商。
從股權結構來看，星展銀行出資7.65億元，持股比例為51%，為第一大股東。國內股東方共有4家：上海東浩蘭生投資管理有限公司、上海黃浦投資控股(集團)有限公司、上海匯旸資產經(jīng)營有限公司和上海黃浦引導資金股權投資有限公司，出資比例分別為24.67%、13.33%、6.5%和4.5%，合計占比49%。
8月28日，證監(jiān)會核準設立大和證券。其注冊地為北京市，注冊資本10億元，業(yè)務范圍為證券經(jīng)紀、證券承銷與保薦、證券自營。
大和證券的控股人是株式會社大和證券集團總公司，持股比例為51%。北京國有資本經(jīng)營管理中心和北京熙誠資本控股有限公司兩家股東出資比例分別為33%和16%，其實控人分別為北京市國資委和北京市西城區(qū)國資委。
截至目前，中國內地外資控股券商已達8家。其中，核準設立的外資控股券商已有4家，分別為摩根大通證券、野村東方國際證券、大和證券、星展證券。而瑞銀證券、高盛高華證券、瑞信方正證券、摩根士丹利華鑫證券則是外資股東通過提高持股比例實現(xiàn)控股。
加碼布局中國市場
2018年4月，證監(jiān)會發(fā)布實施《外商投資證券公司管理辦法》，對外資持股比例限制作出重大調整，首次允許合資證券公司的外資持股比例最高可達51%。
此后，外資控股券商接連入場。今年4月1日起，證監(jiān)會正式取消證券公司外資股比限制。數(shù)家外資控股券商的外方股東表示，將謀求進一步提高持股比例。
外資控股券商新設立之初，受到多方“呵護”。2020年的券商分類評級中，兩家新設外資控股券商摩根大通、野村東方首次參與評級，均拿到BBB級;瑞銀證券已經(jīng)從B類(BBB級)上升到A類券商。
某券商分析人士告訴《國際金融報》記者，中國是一個全新的市場，外資券商適應監(jiān)管規(guī)則亦需要過程，其評級亦是不斷完善的過程。外資券商想要達到更高的評級，還需提升對中國監(jiān)管規(guī)則的理解，建立良好的咨詢與溝通機制，這些還需在發(fā)展中持續(xù)加以完善。
已獲準設立的外資控股券商，有的將持續(xù)往全資控股的道路上前進，加碼布局中國市場。
9月2日晚間，上海聯(lián)合產權交易所掛出摩根大通證券20%股權，轉讓價格為1.78億元，溢價不到3%。除摩根大通國際金融有限公司以外，其余4家股東已放棄優(yōu)先購買權，這也意味著摩根大通有望提升對摩根大通證券的持股比例至71%。
目前，摩根大通在國內布局了證券、期貨、基金公司，還透露擬將三家合資公司的持股比例提升至100%。其中，摩根大通期貨于7月21日完成股權及相關變更，成為國內首家外商全資控股的期貨公司;8月25日，上海聯(lián)合產權交易所信息披露了上海國際信托掛牌轉讓上投摩根基金49%股權的信息，摩根大通或勢在必得。
此外，謀求更高股權比例的同時，外資金融機構在華業(yè)務也日益多元化。9月1日，證監(jiān)會發(fā)布公告稱，于日前核準了花旗銀行(中國)有限公司證券投資基金托管資格。這是繼2018年渣打銀行作為首家外資銀行拿下基金托管牌照之后，又一家外資托管行獲批。
重塑行業(yè)競爭格局
伴隨金融雙向開放提速，越來越多的外資金融機構進入中國市場，在國內設立集團子公司或分支機構。
“相較而言，比起收購國內券商，外資證券公司更傾向于設立全新的展業(yè)載體，便于管控和開展業(yè)務。”華東某券商資管人士對《國際金融報》記者表示，考慮到國內券商的業(yè)務同質化較為明顯，外資券商的展業(yè)重心應該不會放在經(jīng)紀業(yè)務這些傳統(tǒng)領地的拓疆上，而是放在財富管理、銷售交易等相對前景廣闊的業(yè)務。
“一般來說，外資金融機構國際化、市場化程度較高，在管理經(jīng)驗、高凈值客戶服務等方面頗具優(yōu)勢。國內券商需要抓住契機，補足這些方面的短板，提高自身競爭實力，將‘鯰魚效應’所起到的正面作用充分利用起來。”上述人士進一步表示。
中航證券認為，外資股比限制的放開一方面將重塑國內證券行業(yè)競爭格局，中小券商可能會面臨更大競爭壓力，另一方面將推動行業(yè)收入結構加快優(yōu)化調整，引領行業(yè)走專業(yè)化發(fā)展道路。
對于證券行業(yè)未來競爭格局如何調整，中泰證券認為，中國進一步推進金融開放，外資券商會看重全球協(xié)同效應，長期布局中國;戰(zhàn)術上，會在財富管理、跨境投行、衍生品等擅長領域尋求突破。行業(yè)格局角度，結合日本經(jīng)驗的異同，外資難以撼動國內大型券商地位，市場占有率不會高;與外資的“同臺競技”會加速行業(yè)整合與集中度提升，頭部券商競爭力將持續(xù)增強。
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