預案獲核準不到一個月，平安銀行火速啟動260億元可轉債發(fā)行事項。1月16日晚，平安銀行公布可轉債募集說明書。此前交通銀行、中信銀行、江蘇
預案獲核準不到一個月，平安銀行火速啟動260億元可轉債發(fā)行事項。1月16日晚，平安銀行公布可轉債募集說明書。此前交通銀行、中信銀行、江蘇銀行、平安銀行可轉債計劃均獲證監(jiān)會核準。
大股東全額認購58%份額
Wind數據顯示，截至目前，上市銀行可轉債待發(fā)行規(guī)模共2460億元。其中，交通銀行、中信銀行、江蘇銀行、平安銀行可轉債計劃均在近期獲證監(jiān)會核準。而平安銀行可轉債率先啟動發(fā)行，補充核心一級資本。
中國證券報記者從知情人士處了解到，該行大股東平安集團將按照持股比例足額認購58%的發(fā)行規(guī)模。同時，險資資管、大型公募債券型基金等主流機構均積極表達配售意愿。值得注意的是，在四家獲批發(fā)行可轉債的銀行中，平安銀行可轉債市場配售規(guī)模最小，預計優(yōu)先配售后面向市場發(fā)售規(guī)模約為100億元。
“機構投資者認購積極較高，主要因為該可轉債標的符合保險和大型債的配置需求。”一位債市分析人士告訴記者，一是該可轉債獲得AAA評級，屬于稀缺產品，有利于提高整體資產配置的安全性。目前尚未退市的轉債中AAA評級占比不到10%;二是大型銀行轉債會陸續(xù)加入“中證轉債指數”且權重較高。對于掛鉤指數追求相對回報的指數基金，有較大規(guī)模建倉需求;三是從票息條款看，平安銀行可轉債給予投資人綜合票息約為2.8%，高于其他非銀行可轉債。
可轉債兼具債券和債性雙重屬性，持有人可以選擇持有債券到期，獲取還本付息的固定收益，也可以選擇在約定時間以一定條件轉換成股票，享受股利分配或股價上漲的收益。
“可轉債利率一般遠低于普通債券利率。對投資者來說，債券收益僅僅是保底收益，可轉債最大的投資價值在于可以通過轉股分享股票上漲收益。這就需要股票有持續(xù)上漲的預期。機構積極認購可轉債說明對股價未來表現比較樂觀。”惠豐資產總裁劉東明指出。
目前來看，平安銀行二級市場表現優(yōu)于其他獲批銀行。據中國證券報記者統(tǒng)計，截至1月16日收盤，以經審計的每股凈資產計算，平安銀行PB為0.89，高于交通銀行、中信銀行、江蘇銀行。
“投資可轉債其中一個數據比較關鍵，即歷史上正股波動率，與投資可轉債的超額收益息息相關。一般來說，歷史上正股波動性越高，股票彈性越大，可獲取的超額收益會更大。”劉東明指出。
轉股下半年啟動
可轉債屬于混合資本工具，商業(yè)銀行發(fā)行可轉債最大的訴求在于通過投資者轉股補充核心一級資本，轉股成功與否決定銀行能否順利補充資本。
一般可轉債發(fā)行半年后正式進入轉股期。根據時間表，平安銀行2019年下半年即可啟動轉股事宜。目前A股上市銀行估值多處于歷史低位，多家銀行股價“破凈”。股價低迷導致銀行可轉債轉股較為艱難。分析人士認為，平安銀行此時率先發(fā)行可轉債并于下半年開啟轉股，既有補充資本的迫切需求，也源于對股價的信心。
目前，資本充足率監(jiān)管指標包括銀監(jiān)會和MPA考核兩項。其中，銀監(jiān)會要求銀行資本充足率要在2018年底要與巴塞爾Ⅲ協(xié)議一致。巴塞爾Ⅲ協(xié)議規(guī)定非系統(tǒng)重要性銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別達到7.5%、8.5%和10.5%。
根據平安銀行2018年三季報數據，其核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為8.53%、9.41%、11.71%，較為接近監(jiān)管紅線。與同業(yè)相比，平安銀行各項資本充足率指標排名在29家上市銀行中排名較為靠后。
天風證券分析師指出，若按260億元發(fā)行規(guī)模靜態(tài)測算，可轉債全部轉股后，可提高核心一級資本充足率1.24個百分點，顯著緩解資本壓力。預計發(fā)行完成后，可以較好滿足公司未來發(fā)展需要。
“只有正股價格明顯高于轉股價才會促使投資者大幅轉股，平安銀行在這個時點率先發(fā)行可轉債，對自身股價還是比較有信心。”上述分析人士指出。
中信建投)銀行分析師認為，目前平安信托財富管理團隊人員已經完全并入到平安銀行私人銀行部，后續(xù)將逐步開始高凈值客戶的轉化，從而實現私人銀行客戶和股權類產品對接的私行發(fā)展路徑。私行業(yè)務不僅推動零售業(yè)務持續(xù)升級，同時將為其貢獻較高負債，資產端潛在風險的顯性化和零售端的持續(xù)改善將助力其估值修復。
