在面膜產(chǎn)品觸及線上銷售天花板后，御家匯試圖通過收購阿芙精油母公司來改善現(xiàn)狀，但最終計劃落空。12月25日，御家匯發(fā)布公告表示，公司決定
在面膜產(chǎn)品觸及線上銷售天花板后，御家匯試圖通過收購阿芙精油母公司來改善現(xiàn)狀，但最終計劃落空。
12月25日，御家匯發(fā)布公告表示，公司決定終止收購阿芙精油母公司北京茂思商貿(mào)有限公司(以下簡稱“北京茂思”)。同日，御家匯與北京茂思簽署了《御家匯股份有限公司與北京茂思商貿(mào)有限公司全體股東、孟醒之資產(chǎn)購買協(xié)議的終止協(xié)議》，要求北京茂思在12月27日前向御家匯返還1000萬元履約保證金。
“推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組期間，公司及交易對方面臨的外部環(huán)境、特別是資本市場環(huán)境發(fā)生了較大變化導(dǎo)致了本次收購終止。”御家匯董秘辦向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，此次終止收購是雙方商議一致后的決定。
御家匯成立于2010年，目前旗下?lián)碛杏喾?、師夷家、花瑤花、小迷糊、薇風(fēng)五個護(hù)膚品品牌，產(chǎn)品包括面膜類、水乳膏霜類等，其中以面膜類為主。
收購告吹
今年2月，御家匯在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，上市僅4個月后，御家匯便開始籌劃重大事項。
早在收購草案公布之前，阿芙精油創(chuàng)始人孟醒曾公開表示，與御家匯的合作是源于他和御家匯董事長戴躍鋒的一次協(xié)商，雙方認(rèn)為在產(chǎn)品和銷售渠道上有合作空間。
9月17日，御家匯正式發(fā)布了收購草案，稱公司擬通過支付現(xiàn)金的方式購買標(biāo)的公司股東合計持有的北京茂思60%股權(quán)，交易金額為10.2億元，認(rèn)為此次交易有利于公司進(jìn)一步拓展產(chǎn)品品類，完善公司“線上線下相結(jié)合”的營銷策略，能夠產(chǎn)生良好的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。
根據(jù)上述重組草案，北京茂思在評估基準(zhǔn)日6月30日合并報表凈資產(chǎn)為1.94億元，評估后標(biāo)的公司100%股權(quán)價值為16.41億元，評估增值14.47億元，增值率為744.51%
較高的增值率引來了深交所問詢，深交所要求公司針對本次交易評估增值率較高的合理性等問題進(jìn)行說明。對此，御家匯在10月26日回復(fù)了問詢函，稱評估增值率較高的原因之一是北京茂思具備較強(qiáng)的市場競爭優(yōu)勢及品牌影響力。
資料顯示，北京茂思成立于2003年，主營產(chǎn)品包括美容保健、護(hù)膚品、阿芙精油。北京茂思目前已建立多層次的銷售渠道，截至2018年6月末，在全國范圍內(nèi)擁有96個直營專柜及256個經(jīng)銷專柜。
旗下品牌阿芙在天貓主營類目的成交排名均比較靠前，2017年北京茂思營業(yè)收入為5.82億元，其中超過99%來自“阿芙”品牌。
11月5日，深交所對御家匯重組一事下發(fā)二次問詢函，但截至目前，御家匯尚未回復(fù)而此次收購卻以失敗落下帷幕。
值得注意的是，根據(jù)此前重組方案，交易擬采用現(xiàn)金支付。據(jù)2018年第三季度報告顯示，御家匯目前現(xiàn)金貨幣僅為2.47億元，與所需的10.2億元交易金額差距較大。并且御家匯近年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均在2億元以下，2017年為1.73億元。
對于公司現(xiàn)金貨幣與交易資金上的差距，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者致電御家匯，董秘辦表示此次交易公司在資金上沒有問題。
擴(kuò)充產(chǎn)業(yè)鏈計劃延緩
事實上，御家匯此前就意識到公司產(chǎn)品單一、線下銷售占比小的問題，早有擴(kuò)充產(chǎn)業(yè)鏈增厚業(yè)績的計劃。
從“淘品牌”起家的御家匯2008年在天貓上線“御泥坊”旗艦店，隨后2011年入駐蘇寧易購、2014年入駐唯品會、京東、蘑菇街、聚美優(yōu)品，2015年上線“御泥坊”APP，2016年入駐拼多多。
根據(jù)其招股說明書顯示，2015、2016、2017年線上電商渠道收入分別為7.45、10.94、15.74億元，遠(yuǎn)高于同期線下0.21、0.75、0.66億元收入。自營方面，天貓是線上最大銷售渠道，2015、20116、2017年分別貢獻(xiàn)收入2.37、3.26、5.83億元。
另據(jù)御家匯2018年半年度報告，2015-2017年公司在天貓(包括天貓國際、天貓超市)、唯品會兩大電子商務(wù)平臺的營業(yè)收入總和占當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為61.21%、57.35%和62.97%，占比相對集中，對于上述平臺存在一定依賴。
從產(chǎn)品品類來看，雖然御家匯旗下的產(chǎn)品包括面膜類、水乳膏霜類等，但目前仍以面膜類為主。數(shù)據(jù)顯示，御家匯2017年實現(xiàn)銷售收入16.4億元，其中面膜類產(chǎn)品銷售收入為12.5億元，銷售占比達(dá)76.2%，御泥坊占70%。
有業(yè)內(nèi)人士指出，隨著線上銷售增速放緩，御泥坊進(jìn)軍線下風(fēng)險和機(jī)遇并存。“風(fēng)險是御家匯不具有線下渠道運營管理的經(jīng)驗，線上和線下營收、費用占比如何平衡分配是巨大難題。機(jī)遇則是如果完成渠道及產(chǎn)品的擴(kuò)展將迎來高速增長。”
中國已發(fā)展成為全球面膜最大市場且一直保持高速增長。申萬宏源研究報告指出，2016年我國護(hù)膚品市場容量為1693億元，占化妝品整體的51%，2011-2016年復(fù)合增長率達(dá)8%，增速高于化妝品行業(yè)的整體增速，目前是我國化妝品行業(yè)中增幅最大的子行業(yè)。
在中國2017年線上面膜市場前十大品牌中，御家匯主打的御泥坊品牌以5.1%的市場占有率位列第三。面對市場擴(kuò)容機(jī)遇，御家匯欲通過收購北京茂思提前卡位順理成章。“收購北京茂思有利于豐富公司產(chǎn)品品類，有利于業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展;線下渠道雙方可以通過優(yōu)勢互補、資源共享，加快上市公司線下業(yè)務(wù)拓展。”
此前，御家匯董事長戴躍鋒曾表示，上市只是個里程碑，在未來5-10年內(nèi)，御家匯將致力改變?nèi)蛎婺じ窬?，進(jìn)而革新整個護(hù)膚品行業(yè)，2019年公司營收將達(dá)到50億元。
但此次收購告吹意味著御家匯擴(kuò)充產(chǎn)業(yè)鏈的計劃不得不延緩。御家匯產(chǎn)業(yè)鏈未來該如何發(fā)展，能否實現(xiàn)50億元的目標(biāo)仍是未知。
關(guān)鍵詞： 御家匯 阿芙精油 產(chǎn)業(yè)鏈
