三季度多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)本周將陸續(xù)出爐。多位專家表示，三季度我國經(jīng)濟(jì)運行總體穩(wěn)定。展望四季度，經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動能穩(wěn)步增強(qiáng)，宏觀政策落地效應(yīng)
三季度多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)本周將陸續(xù)出爐。多位專家表示，三季度我國經(jīng)濟(jì)運行總體穩(wěn)定。展望四季度，經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動能穩(wěn)步增強(qiáng)，宏觀政策落地效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，針對民營企業(yè)融資問題等政策料逐漸發(fā)揮作用，基建投資有望企穩(wěn)，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力料有所緩解。宏觀調(diào)控將更加注重貨幣政策、財政政策配合，積極財政政策聚焦定向減稅降費，并進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道。
針對民企政策料逐漸發(fā)揮作用
對于即將出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，三季度GDP增速可能為6.6%，四季度GDP增速可能降至6.4%至6.5%，全年確保6.5%至6.6%的增長無虞。在已公布的7月和8月數(shù)據(jù)中，基建投資未明顯企穩(wěn)，三季度數(shù)據(jù)大概率較二季度有所回落。
“有針對性地降稅、針對民營企業(yè)融資問題的政策約有一至兩個月的時滯效應(yīng)，這些措施會逐漸發(fā)揮作用。8月和9月地方債加快發(fā)行后，基建投資融資會有較明顯改善，基建投資企穩(wěn)將帶動固定資產(chǎn)投資企穩(wěn)。”章俊表示，整體來看，四季度經(jīng)濟(jì)下行壓力有望減緩，但出現(xiàn)明顯反彈概率不大。
國泰君安證券研究所全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長春認(rèn)為，三季度GDP增速會回落至6.6%。投資方面，房地產(chǎn)投資領(lǐng)先指標(biāo)表現(xiàn)不錯，9月景氣料繼續(xù)維持;制造業(yè)信貸需求放緩，增速可能趨穩(wěn);基建投資增速有望改善。消費方面，9月食品價格上漲，同比增速加快對消費形成一定拉動作用，但由于汽車消費依然疲軟，總體社零增速可能略降至8.9%。四季度在基建發(fā)力推動下，預(yù)計投資增速會有所回升，總體而言，GDP增速料與三季度持平。
“9月經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)一定下行壓力。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，9月工業(yè)增加值可能增長5.8%，較上月回落0.3個百分點。作出這樣的判斷主要是由于，一是9月基建增速會繼續(xù)回落，在嚴(yán)查地方政府隱性債務(wù)背景下，地方政府可能面臨“無米下鍋”;二是外需承壓，對我國經(jīng)濟(jì)總需求造成負(fù)面影響;三是持續(xù)增速偏低的信用擴(kuò)張已開始影響企業(yè)投融資活動和居民消費。
展望四季度，諸建芳認(rèn)為，在固定資產(chǎn)投資中，基建投資在宏觀政策預(yù)調(diào)微調(diào)下有望觸底企穩(wěn)，制造業(yè)投資在逐漸允許周期性行業(yè)進(jìn)行資本開支擴(kuò)張的情況下增速有望持續(xù)回升，房地產(chǎn)投資雖因房地產(chǎn)限購政策進(jìn)一步收緊，但棚改計劃仍將對房地產(chǎn)投資形成一定支撐，總體房地產(chǎn)增速料小幅回落。
三大變化需密切關(guān)注
在中國銀行金融研究所所長陳衛(wèi)東看來，目前經(jīng)濟(jì)有三大變化需要密切關(guān)注，一是房價過快上漲對其他消費存在一定擠出效應(yīng)，與房地產(chǎn)密切相關(guān)的居住、生活用品和服務(wù)相關(guān)消費支出明顯加快，而教育文化娛樂、其他用品及服務(wù)消費支出增速則低于居民人均消費支出增長水平;二是要密切關(guān)注外部環(huán)境、去產(chǎn)能、環(huán)保政策、投資增速回落等變化對就業(yè)的影響;三是企業(yè)虧損面有所擴(kuò)大。
“從投資角度出發(fā)，在短期可通過基建投資托底，而長期真正的希望其實在于啟動技術(shù)創(chuàng)新周期。”海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)想可持續(xù)發(fā)展、真正走出經(jīng)濟(jì)下行挑戰(zhàn)，要堅定不移管住影子銀行、金融去杠桿，打擊地產(chǎn)泡沫，而更重要的是加大財政政策力度，尤其是大幅減稅降費，增加企業(yè)利潤率，增加企業(yè)研發(fā)的能力和動力。
新時代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，應(yīng)對挑戰(zhàn)，在宏觀調(diào)控時，應(yīng)注重貨幣政策、財政政策配合。我國當(dāng)前面臨的經(jīng)濟(jì)問題是結(jié)構(gòu)性的，要保持貨幣政策整體上穩(wěn)健，同時可通過定向降準(zhǔn)、定向MLF等方式補(bǔ)充流動性。財政政策在穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)方面效果較好，積極的財政政策可通過定向減稅降費、定向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，支持需求和供給擴(kuò)張，在實現(xiàn)穩(wěn)增長同時實現(xiàn)調(diào)結(jié)構(gòu)。另外，積極的財政政策也需貨幣政策支持。我國正在規(guī)范政府融資，在“堵偏門”的同時，也要“開正門”，比如通過地方債發(fā)行滿足融資需求，而這需要貨幣政策支持。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，雖然面臨較為復(fù)雜的內(nèi)外形勢，但我國經(jīng)濟(jì)具有較強(qiáng)韌性。8月之后宏觀政策取向積極，著力點在于促進(jìn)基建投資。今年促進(jìn)開放、增加進(jìn)口、提高消費者福利的政策頻繁出臺并不斷釋放效力，將對消費起提振作用。
新動能將漸起“挑大梁”
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年以來，新動能保持較快增長，新產(chǎn)業(yè)增速明顯高于整體工業(yè)增加值。1-8月，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值同比分別增長11.9%、8.8%和8.8%，分別快于規(guī)模以上工業(yè)5.4、2.3和2.3個百分點。工業(yè)新產(chǎn)品快速成長，1-8月，新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人、集成電路產(chǎn)量同比分別增長56%、19.4%和13.4%。
此外，新消費、升級類消費保持較快增長。1-8月，實物商品網(wǎng)上零售額增長28.6%，占社會消費品零售總額的比重為17.3%，比上年同期提高3.5個百分點; 非實物商品網(wǎng)上零售額增長27.2%;化妝品類、家具類商品零售額同比分別增長12.6%和10.2%，增速分別比社會消費品零售總額快3.3和0.9個百分點。
“我國制造業(yè)正向高端升級。高端裝備制造業(yè)、新材料、新能源、生物醫(yī)藥、通信、計算機(jī)等產(chǎn)業(yè)投資和產(chǎn)值都保持較快增速。特別是人工智能領(lǐng)域，我國是僅次于美國的人工智能產(chǎn)業(yè)大國，人工智能將會繼續(xù)拉動我國產(chǎn)業(yè)繼續(xù)升級。”在談到在未來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動能時，潘向東表示，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)等高端服務(wù)業(yè)快速增長，上半年這些產(chǎn)業(yè)增加值增速高達(dá)30%，未來仍將保持較高增速。大量新模式經(jīng)濟(jì)，如互聯(lián)網(wǎng)+、共享經(jīng)濟(jì)、電子商務(wù)、移動支付也蓬勃發(fā)展。
章俊表示，目前，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品很多還處在發(fā)展培育階段，短期來看不能完全對沖行業(yè)下行，可能需要兩到三年時間，新興產(chǎn)業(yè)才能逐步“挑起大梁”，對沖傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)下行。
為加快新動能培育，潘向東表示，一是應(yīng)通過產(chǎn)業(yè)政策增加扶持力度。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有較高風(fēng)險，民間企業(yè)投資動力不足，政府可完善產(chǎn)業(yè)政策，通過產(chǎn)業(yè)基金、減稅等方式支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。二是支持創(chuàng)新型企業(yè)融資。創(chuàng)新型企業(yè)具有風(fēng)險大、輕資產(chǎn)特征，不容易從銀行獲得貸款，可通過發(fā)展多層次資本市場，支持創(chuàng)新型企業(yè)融資。三是擴(kuò)展需求。在擴(kuò)展新動能供給的同時，也要通過貨幣政策、財政政策支持高新技術(shù)產(chǎn)品的消費。一方面，消費可以引導(dǎo)供給創(chuàng)新;另一方面，消費可保障高新技術(shù)企業(yè)盈利，進(jìn)而促使高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)大投資、生產(chǎn)。
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