資料圖：上海某證券營(yíng)業(yè)廳外，市民隔著玻璃查看顯示屏。中新社記者 殷立勤 攝上海9月27日電 (汪青)繼入摩之后，27日全球第二大指數(shù)公司富時(shí)羅
資料圖：上海某證券營(yíng)業(yè)廳外，市民隔著玻璃查看顯示屏。中新社記者 殷立勤 攝
上海9月27日電 (汪青)繼“入摩”之后，27日全球第二大指數(shù)公司富時(shí)羅素宣布，將A股納入其全球股票指數(shù)體系，分類(lèi)為次級(jí)新興市場(chǎng)。而在前一日(26日)，明晟公司宣布將A股的納入因子直接從5%提升到20%。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這充分說(shuō)明了外資對(duì)于A股市場(chǎng)的看好，且被納入富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)后，有望為A股帶來(lái)千億元資金流入。
資料顯示，在2015年5月26日，富時(shí)羅素啟動(dòng)將中國(guó)A股納入富時(shí)全球股票指數(shù)體系的過(guò)渡計(jì)劃，為A股設(shè)計(jì)了相應(yīng)的臨時(shí)過(guò)渡指數(shù)。不過(guò)由于外資順利流入和流出以及交割結(jié)算制度存缺陷，A股于2017年9月首次闖關(guān)失敗。而在中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布“深化改革”和“擴(kuò)大開(kāi)放”等五項(xiàng)舉措，積極支持A股納入富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)，提升A股在MSCI指數(shù)中比重的背景下，A股最終闖關(guān)成功。
基于此，A股成功納入到MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)這兩個(gè)主要的國(guó)際指數(shù)，這意味著A股已經(jīng)正式成為國(guó)際資本市場(chǎng)的重要一員。
值得一提的是，搶在富時(shí)羅素指數(shù)納入之前，明晟公司宣布將A股的納入因子直接從5%提升到20%，充分說(shuō)明了外資對(duì)A股市場(chǎng)的看好。
對(duì)于MSCI建議提高A股納入權(quán)重的原因，諾亞研究工作坊高級(jí)研究員姜奇甲在接受采訪時(shí)表示，截至9月21日，A股全市場(chǎng)的滾動(dòng)市盈率為14.5倍，市凈率為1.6倍，如果從1990年以來(lái)A股經(jīng)理的5輪熊市看，這個(gè)估值水平處于歷史第二低的位置。外資投資者主要以機(jī)構(gòu)投資者為主，估值水平是他們看中的核心因素。從滬港通來(lái)看，在今年以來(lái)A股持續(xù)下跌的情況下，北上資金的凈買(mǎi)入高達(dá)2300億人民幣。目前外資和公募基金持有A股的比例基本相當(dāng)，均超過(guò)6%。
姜奇甲認(rèn)為，從增量資金的角度看，一定是利好。但目前壓制市場(chǎng)的主要因素還是在情緒面，包括對(duì)于內(nèi)外部宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。盡管存在著一定的過(guò)度反應(yīng)，但從歷史上看，這種情緒，或者風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)是需要時(shí)間的。這次的“入富”以及MSCI加大A股納入權(quán)重的預(yù)期都有助于情緒面的改善，但還是會(huì)有一個(gè)過(guò)程。
“對(duì)于外資來(lái)說(shuō)，配置A股成為一種必須的操作。這也說(shuō)明A股在大幅下挫之后，已經(jīng)具備了比較大的投資價(jià)值。外資在比較了中外股市的估值之后，A股的投資價(jià)值是比較突出的。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)中新網(wǎng)記者表示，現(xiàn)在A股在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的納入比例僅為5%，未來(lái)會(huì)逐步提高納入比例，直至100%納入。
申萬(wàn)宏源研報(bào)顯示，根據(jù)2017年12月31日的測(cè)算，全球有超過(guò)1.7萬(wàn)億美元資產(chǎn)根據(jù)富時(shí)羅素全球股票指數(shù)(FTSEGEIS)配置，其中有1.4萬(wàn)億資產(chǎn)通過(guò)指數(shù)掛鉤投資產(chǎn)品被動(dòng)投資。假設(shè)按照0.8%的權(quán)重初步納入A股，則富時(shí)羅素將帶來(lái)潛在1000億左右資金，其中被動(dòng)資金規(guī)模約800億左右。A股如納入富時(shí)指數(shù)，預(yù)計(jì)給A股帶來(lái)的短期資金規(guī)模與納入MSCI相當(dāng)。如不考慮額度限制條件下，F(xiàn)TSE全球納入A股指數(shù)的權(quán)重可能達(dá)到2.94%，潛在增量資金可能達(dá)到3500億左右。
“根據(jù)我與外資金融機(jī)構(gòu)交流的情況，外資決定是否投資A股，一是是看A股的國(guó)際化程度，有沒(méi)有加入MSCI、富時(shí)羅素等國(guó)際指數(shù)，二是看A股的開(kāi)放程度，資金進(jìn)出通道是否通暢，三是看A股股票的投資價(jià)值。今年以來(lái)，外資持續(xù)流入A股資金量超過(guò)2300億元，累計(jì)持有A股超過(guò)12000億元，說(shuō)明外資對(duì)A股整體投資價(jià)值看好。”楊德龍對(duì)記者表示。
對(duì)于外資持續(xù)看好A股的內(nèi)在邏輯，恒天財(cái)富研究院認(rèn)為。A股作為世界最大的資本市場(chǎng)之一，配置價(jià)值是非常明顯的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)仍然會(huì)保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)，這會(huì)使得外資更加看重A股的配置價(jià)值。此外，經(jīng)過(guò)了前期大幅下跌之后，現(xiàn)在A股的各個(gè)主要指數(shù)估值已經(jīng)具備了很大的吸引力，估值跌到了歷史底部，而和國(guó)外市場(chǎng)相比，現(xiàn)在A股的估值優(yōu)勢(shì)非常明顯。
“而MSCI和富時(shí)羅素指數(shù)是全球最大的兩家指數(shù)公司，他們納入A股會(huì)使得其他指數(shù)競(jìng)相追逐將A股納入。”眾祿基金資產(chǎn)配置研究院表示，隨著外資的不斷流入，也將不斷影響市場(chǎng)的參與者結(jié)構(gòu)，使得中國(guó)股市逐漸向美國(guó)以機(jī)構(gòu)投資者方向轉(zhuǎn)化，最終會(huì)令的市場(chǎng)的投資風(fēng)格、市場(chǎng)波動(dòng)率都向美國(guó)等發(fā)達(dá)市場(chǎng)靠近。(完)
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