9月19日，央行繼續(xù)開展逆回購操作，但交易量從上一日的2000億元降至600億元，等量對沖到期的央行逆回購，終結(jié)了9月12日以來的連續(xù)5日(指工

9月19日，央行繼續(xù)開展逆回購操作，但交易量從上一日的2000億元降至600億元，等量對沖到期的央行逆回購，終結(jié)了9月12日以來的連續(xù)5日(指工作日，下同)的凈投放。市場人士稱，近期央行凈投放資金規(guī)模較大，而稅期因素影響正消退，政府債券發(fā)行繳款有望邊際減弱，再考慮到央行逆回購到期、季末監(jiān)管考核影響，預(yù)計央行會有序減少公開市場操作力度，本月“投放季”可能在本周晚些時候或下周初結(jié)束。

今日公開市場業(yè)務(wù)交易公告顯示，人民銀行以利率招標方式開展了600億元逆回購操作，其中7天期逆回購400億元，14天期逆回購200億元，中標利率分別持穩(wěn)在2.55%、2.70%。

此前，央行已連續(xù)5日通過逆回購或MLF操作實施流動性凈投放。據(jù)統(tǒng)計，9月12日至18日，央行公開市場操作(OMO)分別實現(xiàn)凈投放600億元、1200億元、1500億元、2650億元和2000億元，累計凈投放7950億元。

近一兩年，央行素有在月中實施流動性“填谷”、在月初和月末實施“削峰”的慣例。因此，當9月12日央行重啟逆回購操作，市場即判斷本月的“投放季”已拉開帷幕。但這一次的月中“投放季”在一定程度超出預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，8月15日至21日，央行亦通過OMO連續(xù)實施凈投放，凈投放總額為3465億元。

分析人士表示，9月下半月影響流動性供求的因素較多，且互有疊加，因此央行開展了較大力度的對沖操作。這些因素包括企業(yè)繳稅高峰、政府債集中發(fā)行繳款、例行法定準備金補繳、季末監(jiān)管考核等。本周以來，資金面較上周后半周有所收緊，也反映出多種因素對短期流動性確實造成一定的影響。

分析人士稱，稅期高峰已過，影響正在消退;下旬債券發(fā)行節(jié)奏料放緩，政府債發(fā)行和繳款的影響?yīng)q存，但可能趨弱;往后看，季末監(jiān)管考核的影響可能有所加大，再考慮到本周后半周有較多央行逆回購到期，因此央行繼續(xù)開展適量流動性投放操作存在一定必要性，但操作力度可能減弱，可能以等量對沖為主。9月21日，財政部、央行將開展1200億元國庫現(xiàn)金定存操作，也會緩解央行公開市場操作壓力。進入下周，隨著季末財政支出增多，資金面恢復(fù)寬松是大概率事件，屆時央行可順勢暫停資金投放操作。

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