中信建投機(jī)械呂娟團(tuán)隊發(fā)布的研報指出，挖掘機(jī)銷售總體增速超預(yù)期主要來自國內(nèi)市場發(fā)力，受益于國內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需政策。數(shù)據(jù)顯示，3月份挖掘機(jī)國內(nèi)市場銷售同比增長11 24%，增速較2月份明顯回
被視為基建“晴雨表”的挖掘機(jī)，3月單月銷量創(chuàng)下歷史新高。與此同時，水泥出貨率連續(xù)環(huán)比回升、3月社會融資增量超預(yù)期等信息也均表明逆周期調(diào)節(jié)下基建開始發(fā)力。接受證券時報記者采訪的人士表示，3月挖掘機(jī)銷量創(chuàng)新高，驗證了工程機(jī)械需求后移的邏輯，進(jìn)一步體現(xiàn)了對挖掘機(jī)較強(qiáng)的需求韌性。基建托底經(jīng)濟(jì)是今年政策發(fā)力的重點，是穩(wěn)增長的重要抓手。預(yù)期專項債用于基建領(lǐng)域的比例或繼續(xù)提升，基建投資增速實現(xiàn)兩位數(shù)增長。
多個指標(biāo)顯示
基建需求向好
中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會近期公布數(shù)據(jù)顯示，3月份25家主機(jī)制造企業(yè)挖掘機(jī)銷量同比增長11.6%，創(chuàng)下單月銷售量歷史新高。值得一提的是，這一增幅是在去年3月全國挖掘機(jī)銷量創(chuàng)下當(dāng)時最高紀(jì)錄基礎(chǔ)上實現(xiàn)的。每年3月份是工程項目傳統(tǒng)意義上的復(fù)工旺季。但分析認(rèn)為，銷量創(chuàng)新高不僅是季節(jié)原因。
中信建投機(jī)械呂娟團(tuán)隊發(fā)布的研報指出，挖掘機(jī)銷售總體增速超預(yù)期主要來自國內(nèi)市場發(fā)力，受益于國內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需政策。數(shù)據(jù)顯示，3月份挖掘機(jī)國內(nèi)市場銷售同比增長11.24%，增速較2月份明顯回升。中銀國際證券研究員楊紹輝也表示，在高基數(shù)與疫情沖擊的雙重壓力下，3月挖掘機(jī)銷量驗證了工程機(jī)械需求后移的邏輯，進(jìn)一步體現(xiàn)了挖掘機(jī)較強(qiáng)的需求韌性。楊紹輝預(yù)計，4月份行業(yè)銷量將繼續(xù)火爆，國內(nèi)市場銷量環(huán)比有望進(jìn)一步提升，同比有望實現(xiàn)60%以上的高增長。
從分項數(shù)據(jù)來看，小型挖掘機(jī)需求旺盛帶動3月挖掘機(jī)行業(yè)銷量恢復(fù)至同比正增長，3月國內(nèi)小挖銷量同比增長18.4%，而中、大挖銷量同比持平。分析認(rèn)為，這受益于新農(nóng)村建設(shè)進(jìn)程加快。隨著基建一系列政策出臺、落地，重大項目加快復(fù)工開工，以及地產(chǎn)開工推進(jìn)，預(yù)計自4月起中挖占比將逐步回升。
中金公司研究部最近更新的“中金挖機(jī)利用指數(shù)”顯示，隨著下游復(fù)工有序推進(jìn)，尤其是中小型項目復(fù)工進(jìn)度較快，預(yù)計4月工程機(jī)械行業(yè)銷量和利用小時數(shù)有望繼續(xù)超預(yù)期。
除了挖掘機(jī)銷量，水泥行業(yè)出貨率環(huán)比也在繼續(xù)回升。數(shù)據(jù)顯示，水泥全國范圍出貨率80.3%，環(huán)比上升。央行4月10日發(fā)布的一季度社會融資數(shù)據(jù)顯示，新增企業(yè)中長期貸款9643億，同比多增3070億，單月同比多增量繼續(xù)創(chuàng)2019年1月以來的新高。
中信證券建筑工程及水泥行業(yè)首席分析師羅鼎認(rèn)為，基建項目落地帶動中長期投放增加是新增中長期貸款大增的重要原因之一?？傮w看，社會融資超預(yù)期疊加挖機(jī)銷量新高、水泥出貨率回升，反映了逆周期調(diào)節(jié)正由政策引導(dǎo)推進(jìn)到資金端落實，項目端也正加速復(fù)工。
市場看好投資增速回升
本周五，一季度經(jīng)濟(jì)運行情況數(shù)據(jù)將公布。據(jù)統(tǒng)計，16家機(jī)構(gòu)預(yù)測對3月份固定資產(chǎn)投資同比增速的預(yù)測平均值為13.7，降幅環(huán)比2月大幅收窄。今年前兩個月，固定資產(chǎn)投資累計同比增速下降24.5%。民生銀行研究院宏觀研究團(tuán)隊預(yù)計，考慮到3月以來國內(nèi)疫情防控態(tài)勢不斷向好，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，且中央及地方不斷在財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)等方面推出大量支持疫情防控以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的扶持政策，3月固定資產(chǎn)投資將觸底反彈。
民生銀行研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任王靜文對證券時報記者表示，今年專項債的發(fā)行前置、擴(kuò)容均主要指向基建投資。在固定資產(chǎn)投資中占比最大的三大類投資需求中，基建托底經(jīng)濟(jì)是今年政策發(fā)力的重點，是穩(wěn)增長的重要抓手。
國家發(fā)改委投資司司長歐鴻曾表示，下一步將抓緊下達(dá)中央預(yù)算內(nèi)投資。擴(kuò)大地方專項債券規(guī)模。加大政府投資力度，加強(qiáng)公共衛(wèi)生、市政設(shè)施、老舊小區(qū)改造、應(yīng)急物資儲備體系等領(lǐng)域建設(shè)。下更大力氣加強(qiáng)項目前期工作。加快項目審批進(jìn)度。加強(qiáng)用地、用海等要素保障。同時進(jìn)一步鼓勵民間投資，激發(fā)民間投資活力。
華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜表示，據(jù)該機(jī)構(gòu)跟蹤觀察，目前項目的申報與批復(fù)、專項債與城投債的發(fā)行情況均明顯好于去年，施工相關(guān)高頻數(shù)據(jù)每周環(huán)比都在好轉(zhuǎn)。整體而言，預(yù)計基建投資在二季度有望明顯上行。
據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計，今年截至4月10日，與基建相關(guān)的三大行業(yè)，審批類項目合計申報金額為9萬億，比去年同期翻倍。同期，項目累計批復(fù)金額4103億，接近2019年的一半。項目申報情況大幅增加，項目批復(fù)進(jìn)度有所加快。在項目融資階段，年內(nèi)已新增發(fā)行地方債15593億，占提前下達(dá)額度的84%。其中專項債已新增發(fā)行10969億，完成提前下達(dá)額度的85%。此外，各個省的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類的投資計劃，相比2019年年初，大概有16%左右的增長。國家電網(wǎng)與三大通信運營商的2020年資本開支計劃也均有明顯增長。
監(jiān)管部門已下發(fā)要求，明確2020年全年專項債不得用于土地儲備、棚改等與房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域。市場普遍預(yù)期，專項債用于基建領(lǐng)域的比例或繼續(xù)提升，將對基建投資形成更強(qiáng)提振。多位機(jī)構(gòu)人士預(yù)計，2020基建投資能夠?qū)崿F(xiàn)兩位數(shù)增長。
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