近期，奧特佳股價先是經(jīng)歷了暴漲暴跌。接著2月3日，奧特佳宣布將向特斯拉正式供貨后，這個特斯拉概念股終于有了實錘，股價再次暴漲。但與特
近期，奧特佳股價先是經(jīng)歷了暴漲暴跌。接著2月3日，奧特佳宣布將向特斯拉正式供貨后，這個特斯拉概念股終于有了“實錘”，股價再次暴漲。
但與特斯拉的合作，未來能多大程度上提升奧特佳的凈利潤，仍然是一個未知數(shù)。
近期奧特佳新能源科技股份有限公司(下稱“奧特佳”，002239.SZ)股價走出了瘋狂的“過山車”行情。
2020年1月6日至8日，奧特佳股價連續(xù)三天漲停，由1.78元/股上漲至2.38元/股。1月9日，奧特佳股價達到階段性高點2.62元/股。但其后該公司股價卻持續(xù)出現(xiàn)下跌，截至2月3日收盤，股價又重回到1.78元/股，接近公司的每股凈資產(chǎn)1.66元/股。
2月4日情況再次出現(xiàn)大反轉(zhuǎn)。4日至7日，奧特佳股價連續(xù)漲停。即便是2月5日特斯拉(NASDAQ：TSLA)股價大跌17.18%，也絲毫沒影響奧特佳股價上漲。2月10日奧特佳股價達2.88元/股。
從“疑似”到正式供貨特斯拉
奧特佳的主營業(yè)務(wù)為汽車空調(diào)壓縮機及空調(diào)系統(tǒng)生產(chǎn)銷售。奧特佳此前多次發(fā)公告稱與特斯拉或“北美某知名電動車品牌”展開合作，但一直沒有奧特佳向特斯拉供貨的“實錘”。
2018年11月6日，奧特佳曾發(fā)布提示性公告稱，“特斯拉公司已選擇奧特佳子公司空調(diào)國際(美國)公司為供應(yīng)商，下一步進入產(chǎn)品的具體開發(fā)階段，但尚未簽署供貨合同及完成交貨，因此存在不確定性。”
2019年5月31日，奧特佳再次發(fā)布公告稱，公司子公司空調(diào)國際(上海)公司及空調(diào)國際(美國)公司分別與美國某知名電動汽車制造商(限于保密協(xié)議，無法披露其名稱)，簽署了產(chǎn)品價格協(xié)議。
奧特佳很實在，在報告中強調(diào)，“需要注意的是，此次簽署協(xié)議后，下一步將進入產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)階段，對公司業(yè)績的具體影響受后續(xù)訂單數(shù)量及產(chǎn)品價格變動影響，存在不確定性。”
2020年1月上旬，受特斯拉股價大幅上漲的影響，奧特佳股價也連續(xù)上漲，但1月10日，在旭升股份(603305.SH)、均勝電子(600699.SH)等特斯拉概念股仍然在震蕩上行的時候，奧特佳卻開始急速下跌。
2月2日和3日晚間，奧特佳連續(xù)發(fā)布兩則公告。一則公告稱，因為非經(jīng)常性損益大幅增加，預(yù)計2019年公司歸母凈利潤同比增長110.16%至 204.73%，達0.84億元至1.21億元;另一則公告則表示，子公司空調(diào)國際(美國)公司2019年5月獲得北美某知名電動汽車生產(chǎn)商某型電動汽車訂單。目前該項目已取得重大進展，計劃自2020年2月8日起，為該客戶批量供貨。
至此，奧特佳向特斯拉供貨終于有了“實錘”。2月4日，春節(jié)后A股開盤第二個交易日，特斯拉概念股逆勢拉升，奧特佳再次漲停。
合作規(guī)模仍是未知數(shù)
然而，向特斯拉供貨，將會多大程度提升奧特佳的凈利潤，仍然存在不確定性。
多家特斯拉概念股都已披露與特斯拉合作的規(guī)模。例如，旭升股份1月上旬發(fā)布公告稱，“特斯拉為公司第一大客戶，截至2019年上半年度，公司對特斯拉銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例為52.09%。”;科林電氣(603050.SH)同期也發(fā)布公告稱，“公司與特斯拉簽署的合同金額總計僅為51.18萬元。”
但截至目前，奧特佳未能披露與特斯拉的合作規(guī)模，因此向特斯拉供貨將多大程度上提升奧特佳的利潤，尚無法做出判斷。
奧特佳在2月7日發(fā)布的《股票交易異常波動的公告》里再次表示，“預(yù)期向北美某知名電動汽車生產(chǎn)商供貨，對公司整體業(yè)績具有積極影響，但其影響的具體金額和程度將視該電動汽車公司產(chǎn)品銷售數(shù)量和后續(xù)供貨價格而定，具有不確定性。”
凈利潤下滑問題待破解
近年來，主營汽車空調(diào)壓縮機產(chǎn)品的奧特佳的經(jīng)營情況不佳，2017年至2019年，公司營收及凈利潤一直處于逐步下滑狀態(tài)(見下表)。
奧特佳(002239.SZ)近年來經(jīng)營數(shù)據(jù)(單位：億元，數(shù)據(jù)來源：Wind)
2019年前三季度 2018年 2017年
營業(yè)總收入 23.91 40.91 51.84
同比(%) -23.30 -21.09 -0.87
歸母凈利潤 0.24 0.40 3.67
同比(%) -94.30 -89.15 -17.73
扣非后歸母凈利潤 0.12 0.23 3.54
同比(%) -86.94 -93.58 -16.90
研發(fā)支出 0.76 2.28 1.96
經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 2.78 3.06 5.20
資產(chǎn)負(fù)債率(%) 37.07 37.97 40.06
奧特佳將公司凈利潤下滑的原因歸結(jié)為汽車行業(yè)不景氣、原材料價格上漲等因素。例如，在2017年度報告中，奧特佳表示，“2017年由于原材料價格上漲、匯兌損失、汽車工業(yè)增速放緩、產(chǎn)能利用率下降等因素，致使公司凈利潤出現(xiàn)一定程度下降。”
除業(yè)績下滑之外，2018年，奧特佳因為存在重大訴訟，計提了3.08億元“與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)無關(guān)的或有事項產(chǎn)生的損益”，但同期由于處置了固定資產(chǎn)及獲得政府補助等因素，2018年奧特佳的非經(jīng)常性損益合計是收入了0.17億元。所以，當(dāng)期凈利潤大跌還是要從公司經(jīng)營和市場環(huán)境方面找原因。
奧特佳2月2日晚間發(fā)布的《2019年度業(yè)績預(yù)告》顯示，2019年公司歸母凈利潤同比大幅增長了110.16%至 204.73%。但奧特佳也在公告里解釋，這是因為“此前因某項重大訴訟判決，公司計提了3.08億元預(yù)計負(fù)債。2019年該案終審結(jié)束，奧特佳勝訴，這筆錢在當(dāng)年沖回，這項非經(jīng)常性損益對當(dāng)期凈利潤形成了積極影響。”
在公告中，奧特佳還表示，“受汽車行業(yè)整體衰退影響，2019年公司主營業(yè)務(wù)收入及凈利潤下滑;因并購形成的商譽也出現(xiàn)了減值跡象，公司擬計提一定金額的商譽減值準(zhǔn)備。”
奧特佳原來從事紡織服裝業(yè)，2015年通過重大資產(chǎn)重組，將主營業(yè)務(wù)調(diào)整為汽車空調(diào)壓縮機及空調(diào)系統(tǒng)生產(chǎn)銷售，由于主營業(yè)務(wù)的改變，公司也從原來的金飛達更名為現(xiàn)如今的奧特佳。 不過系列并購重組也給奧特佳帶來了高商譽，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年第三季度末，奧特佳仍有18.85億元商譽，占公司總資本的比例為22.42%。而2019年，奧特佳最終需要計提多少商譽減值，尚需待資產(chǎn)評估機構(gòu)評估并經(jīng)審計機構(gòu)確認(rèn)。
2017年至2019年，奧特佳的銷售毛利率也呈現(xiàn)下滑狀態(tài)，顯示出隨著市場競爭加劇，奧特佳的產(chǎn)品競爭力正在下降。松芝股份(002454.SZ)也是一家從事汽車空調(diào)業(yè)務(wù)的企業(yè)，通過毛利率對比，可以看出奧特佳的銷售毛利率一直較大幅度低于松芝股份(見下表)。
奧特佳與松芝股份銷售毛利率對比(數(shù)據(jù)來源：Wind)
2019年前三季度 2018年 2017年
奧特佳(002239.SZ) 17.28% 19.04% 21.48%
松芝股份(002454.SZ) 26.92% 24.95% 28.25%
自2018年中期，奧特佳通過一年多時間的準(zhǔn)備，最終實現(xiàn)向特斯拉供貨，顯示出奧特佳近年來在新能源汽車空調(diào)系統(tǒng)研發(fā)領(lǐng)域，取得了一定的成績。汽車業(yè)資深分析師賈新光評論，與特斯拉合作，將提升中國汽車零部件企業(yè)的技術(shù)實力。
但與特斯拉合作將能多大程度提升奧特佳的凈利潤，會受到合同規(guī)模和供貨價格的影響，目前尚無法做出預(yù)判。由于現(xiàn)階段難以對奧特佳股票做出較準(zhǔn)確估值，所以不難理解奧特佳股價出現(xiàn)持續(xù)大幅波動。（劉亮）
