今年1月，蘋(píng)果公布2018第四季度財(cái)報(bào)(2019財(cái)年第一財(cái)季報(bào)告)后，意外調(diào)降2019年一季度業(yè)績(jī)指引，令其股價(jià)在當(dāng)日盤(pán)后大跌近8%，市值一度縮水
今年1月，蘋(píng)果公布2018第四季度財(cái)報(bào)(2019財(cái)年第一財(cái)季報(bào)告)后，意外調(diào)降2019年一季度業(yè)績(jī)指引，令其股價(jià)在當(dāng)日盤(pán)后大跌近8%，市值一度縮水近三分之一。
不過(guò)，伴隨美股在今年一季度的反彈，蘋(píng)果似乎又重新受到投資者的追捧。26日，蘋(píng)果收盤(pán)時(shí)的股價(jià)204.30美元相較于年初142.19美元的低點(diǎn)，已反彈了約30%，這一反彈幅度在美國(guó)頂尖科技公司中僅次于臉譜網(wǎng)(Facebook)。
不過(guò)，這種反彈將在蘋(píng)果4月30日公布2019年第一季度財(cái)報(bào)(2019財(cái)年第一財(cái)季報(bào)告)時(shí)接受檢驗(yàn)。
目前，從期權(quán)市場(chǎng)來(lái)看，投資者進(jìn)一步押注蘋(píng)果股價(jià)上漲。城堡對(duì)沖基金駐紐約美股交易員陳大龍?jiān)诮邮艿谝回?cái)經(jīng)記者采訪時(shí)也表示整體看好蘋(píng)果股票，但他同時(shí)提示稱(chēng)，在蘋(píng)果財(cái)報(bào)從上季度開(kāi)始更加著重突出其服務(wù)業(yè)務(wù)時(shí)，若與服務(wù)業(yè)務(wù)相關(guān)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，可能令投資者不安。同時(shí)，大中華區(qū)的iPhone銷(xiāo)售也是蘋(píng)果能否達(dá)到營(yíng)收預(yù)期的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
期權(quán)市場(chǎng)暗示看漲勢(shì)頭不減
Fact Set調(diào)查顯示，華爾街分析師對(duì)蘋(píng)果新一季度的平均營(yíng)收預(yù)期為574億美元，較上年同期下降6.1%，但高于蘋(píng)果自己業(yè)績(jī)指引的570億美元營(yíng)收范圍。該調(diào)查對(duì)蘋(píng)果每股盈利(EPS)預(yù)期為2.36美元，較去年同期下降14%。
上一年同期，蘋(píng)果營(yíng)收為611億美元，EPS為2.73美元。2018年四季報(bào)中，營(yíng)收為843億美元，EPS達(dá)4.18美元。
5月17日到期的期權(quán)表明，蘋(píng)果股票或從205美元的執(zhí)行價(jià)格上漲或下跌約6%，即在到期日期前將蘋(píng)果置于193~217美元的交易區(qū)間內(nèi)。其中，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)之比大約為2比1。
另一個(gè)期權(quán)市場(chǎng)看多蘋(píng)果股價(jià)的跡象在于，220美元執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)在過(guò)去幾個(gè)交易日的未平倉(cāng)合約大幅增加，從4月17日的8000份上漲至4月25日超過(guò)25000份未平倉(cāng)合約。在此情況下，這些看漲期權(quán)的買(mǎi)家需要蘋(píng)果股價(jià)上漲至221.15美元左右才能達(dá)到盈虧平衡，即其認(rèn)為，蘋(píng)果股價(jià)在26日的204.30美元基礎(chǔ)上，還能上漲約8.2%。
陳大龍對(duì)記者表示，蘋(píng)果股價(jià)一季度的反彈源于多種因素，包括注重發(fā)展服務(wù)業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)收入多元化以及公司的股票回購(gòu)等。
從2018年四季度財(cái)報(bào)開(kāi)始，蘋(píng)果首次不再公布季度iPhone銷(xiāo)售量數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)為強(qiáng)調(diào)其服務(wù)部門(mén)的增長(zhǎng)。四季度財(cái)報(bào)顯示，蘋(píng)果服務(wù)部門(mén)當(dāng)季營(yíng)收為109億美元，同比增幅達(dá)到了19，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。
蘋(píng)果表示，服務(wù)業(yè)務(wù)將在2020年實(shí)現(xiàn)翻一番。CEO庫(kù)克在此前的致信中，也對(duì)服務(wù)業(yè)務(wù)十分“看好”，認(rèn)為是蘋(píng)果未來(lái)收入的主要增長(zhǎng)引擎。
今年3月，蘋(píng)果宣布推出流媒體視頻訂閱服務(wù)AppleTV+、新聞服務(wù)Apple News+和游戲訂閱服務(wù)Apple Arade，這是到目前為止蘋(píng)果為加強(qiáng)服務(wù)業(yè)務(wù)而作出的最大膽的一次嘗試。
“服務(wù)是該公司的長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造器。”Jensen Investment投資組合經(jīng)理沃庫(kù)什(Kevin Walkush)說(shuō)，他的基金在去年第四季度加倉(cāng)蘋(píng)果股票，“最終，蘋(píng)果將成為一家服務(wù)優(yōu)先的企業(yè)，而他們的設(shè)備則會(huì)對(duì)消費(fèi)形成推進(jìn)并為這些服務(wù)提供支持。”
“蘋(píng)果還在進(jìn)行股票回購(gòu)計(jì)劃。”陳大龍稱(chēng)，蘋(píng)果管理層去年批準(zhǔn)了一項(xiàng)新的1000億美元的回購(gòu)計(jì)劃，而截至去年四季度末，還有600多億額度沒(méi)有使用。同時(shí)，蘋(píng)果的流通股數(shù)量也在不斷減少，與回購(gòu)相結(jié)合，能在后期抵消一部分壞消息的影響，進(jìn)一步支撐其股價(jià)。
iPhone銷(xiāo)售仍是潛在風(fēng)險(xiǎn)
但陳大龍也提醒記者，由于投資者非常關(guān)注其服務(wù)業(yè)務(wù)，若財(cái)報(bào)顯示出該業(yè)務(wù)出現(xiàn)任何減速跡象，都會(huì)令投資者感到不安。
此外，他稱(chēng)，iPhone在大中華區(qū)凈銷(xiāo)售額也是其營(yíng)收能否符合預(yù)期甚至超預(yù)期面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。
在2018年四季報(bào)中，蘋(píng)果在大中華區(qū)的營(yíng)收為131.69億美元，較去年同期179.56億美元下滑了27%。蘋(píng)果在財(cái)報(bào)的注釋中解釋稱(chēng)，這主要源于iPhone在大中華區(qū)凈銷(xiāo)售額下降。與此同時(shí)，在各產(chǎn)品線凈銷(xiāo)售額中，iPhone也比去年同期下降15%，為其2007年推出后，在假日購(gòu)物季度營(yíng)收和利潤(rùn)的首次下降。
此前，在2018年11月，蘋(píng)果宣布今后將不會(huì)公布iPhone、iPad、Mac的銷(xiāo)量，而一直以來(lái)銷(xiāo)量數(shù)字被視為蘋(píng)果業(yè)績(jī)是否增長(zhǎng)的重要標(biāo)志。這一變化被分析師認(rèn)為是蘋(píng)果銷(xiāo)售下滑的一個(gè)明顯信號(hào)。
“而且根據(jù)歷史來(lái)看，蘋(píng)果每年在3~6月的季度中以及在9月推出新品手機(jī)前，一般銷(xiāo)售都會(huì)下滑。”陳大龍補(bǔ)充稱(chēng)，“其他產(chǎn)品線的銷(xiāo)售情況也有類(lèi)似模式。過(guò)去四年，蘋(píng)果在3~6月的季度中，總營(yíng)收平均下降80億美元左右。
高盛分析師霍爾(Rod Hall)也在客戶信中稱(chēng)預(yù)計(jì)，蘋(píng)果在今年晚些時(shí)候越來(lái)越不可能達(dá)到其銷(xiāo)量和平均銷(xiāo)售價(jià)格(ASP)預(yù)期。他表示，鑒于中國(guó)本土品牌的吸引力日益增強(qiáng)以及消費(fèi)需求持續(xù)疲軟，iPhone在中國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)量要想恢復(fù)到2018年前的水平還為時(shí)過(guò)早， iPhone在華需求減弱可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)新常態(tài)。
“2018年大部分時(shí)間，更好的消費(fèi)環(huán)境以及當(dāng)年晚些時(shí)候推出的具有吸引力的產(chǎn)品，有助于推動(dòng)iPhone美國(guó)和日本的周期性增長(zhǎng)。”他還稱(chēng)，“但到了2019年，美國(guó)消費(fèi)者情緒逐年下降，同時(shí)日本運(yùn)營(yíng)商停止補(bǔ)貼可能會(huì)造成需求波動(dòng)。”
基于以上分析，他預(yù)計(jì)，2019年四季度的iPhone出貨量將為6100萬(wàn)部，低于Fact set調(diào)查顯示的華爾街預(yù)期的6700萬(wàn)部;2019年四季度iPhone的ASP預(yù)期為806美元。基于此，霍爾維持對(duì)蘋(píng)果的“中立”評(píng)級(jí)，將蘋(píng)果公司的目標(biāo)股價(jià)設(shè)定為182美元。
韋德布什(Wedbush)分析師艾夫斯(Daniel Ives)則表示，投資者可能期望蘋(píng)果在中國(guó)的數(shù)據(jù)將在本季度出現(xiàn)反彈，“正如我們與投資者討論的那樣，蘋(píng)果對(duì)iPhone XR的定價(jià)是該公司去年12月在中國(guó)盈利慘敗的主要因素。然而，隨著最近降價(jià)，蘋(píng)果在這個(gè)至關(guān)重要地區(qū)的需求趨勢(shì)正在慢慢好轉(zhuǎn)。我們預(yù)計(jì)，華爾街將在蘋(píng)果發(fā)布財(cái)報(bào)時(shí)看到這一點(diǎn)。”艾夫斯給予蘋(píng)果的評(píng)級(jí)是“跑贏大盤(pán)”，將目標(biāo)股價(jià)設(shè)定為225美元。
也有分析師認(rèn)為，雖然iPhone的銷(xiāo)售面臨挑戰(zhàn)，但可穿戴設(shè)備、家居、配件銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)勢(shì)頭可期。根據(jù)2018年四季度財(cái)報(bào)，上述產(chǎn)品線的凈銷(xiāo)售額為73.08億美元，較去年同期54.81億美元增長(zhǎng)了33%。
CFRA分析師奇諾(Angelo Zino)稱(chēng)：“雖然我們預(yù)計(jì)iPhone的需求將受到更換周期延長(zhǎng)、直到2020年推出5G設(shè)備等因素的挑戰(zhàn)，但我們對(duì)其最近可穿戴設(shè)備的增長(zhǎng)趨勢(shì)感到興奮，特別是Apple Watch。”
研究公司IDC近期的調(diào)查結(jié)果顯示，智能手表市場(chǎng)在最近的假日季節(jié)同比增長(zhǎng)了55%，其中蘋(píng)果在該領(lǐng)域的主導(dǎo)地位無(wú)可爭(zhēng)議。奇諾給予蘋(píng)果股票“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，將目標(biāo)股價(jià)設(shè)定在210美元。(作者：吳歆桐)
