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美債收益率再次升破3% ABS風險事件增多

2018-09-29 16:02:36 來源: 經濟日報

美債收益率再次升破3%新聞回放:9月21日,美國10年期國債收益率突破3%,并在3 079%附近徘徊,盤中一度觸及過去3個月以來最高值3 091%,離5

美債收益率再次升破3%

新聞回放:9月21日,美國10年期國債收益率突破3%,并在3.079%附近徘徊,盤中一度觸及過去3個月以來最高值3.091%,離5月份創(chuàng)下的年內高點3.128%僅有一步之遙。這是時隔4個月后,美國10年期國債收益率再度穩(wěn)站在3%上方。

點評:受美聯(lián)儲縮表和漸進式加息,以及我國貨幣政策動態(tài)調整的影響,中美10年期國債利差連續(xù)數(shù)月處于低位運行狀態(tài),在8月份一度跌破50基點,這對人民幣匯率構成一定的壓力。

目前,匯率壓力更多受到中美經貿摩擦等外部環(huán)境變化、國內經濟承壓等因素影響。值得注意的是,利差縮窄只是在一定程度上加大了資金流出壓力,且過往數(shù)據(jù)顯示即使利差倒掛也不一定導致資金外流??紤]到我國短期外債占比較高、外匯儲備中海外凈資產增速趨緩等因素,美債收益率上行或對資本流動帶來一定擾動,但不會對我國貨幣政策構成掣肘。

鄭州銀行打新收益率創(chuàng)新低

新聞回放:9月25日開盤,僅僅收獲兩個漲停的新股鄭州銀行開板,觸及最高點8.09元/股后迅速回落。有機構測算,若以平均賣出價格來預估,當日賣出鄭州銀行平均每簽獲利金額僅為1495元,鄭州銀行也將成為今年打新平均收益最低的一只新股。

點評:鄭州銀行是全國首家A+H股上市的城商行,發(fā)展勢頭很好,財務數(shù)據(jù)十分亮眼,卻不被市場看好,原因是多方面的。

首先,今年以來,資本市場表現(xiàn)欠佳,投資者更關注新股的質地,即上市新股表現(xiàn)越來越取決于公司基本面的成長性和業(yè)績表現(xiàn),市場往往更愿意相信“強者恒強”的邏輯,因此新股開板漲幅差異出現(xiàn)了明顯分化;其次,目前仍有為數(shù)眾多的上市銀行處于破凈狀態(tài),市場對銀行股的不良資產仍然保持謹慎態(tài)度。再次,近期市場轉暖,但場外資金進場不積極,成交金額維持在相對低位,市場缺乏做多資金。

ABS風險事件增多

新聞回放:近日,江蘇證監(jiān)局對華泰美吉特燈都資產支持專項計劃的原始權益人昆山美吉特燈都管理有限公司、計劃管理人上海富誠海富通資產管理有限公司分別開出罰單。今年以來ABS(資產證券化)風險事件發(fā)生較多,根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù),不到三季度已經發(fā)生31起風險事件。從發(fā)生時間來看,從2016年開始,ABS負面事件每年平均有30起左右。

點評:作為一類特殊的標準化金融產品,ABS既有傳統(tǒng)意義上的信用風險,也有基于其產品特征而產生的一些獨特風險。當前,經濟增長壓力較大,導致資產證券化基礎資產的現(xiàn)金流大幅下降,投資人的收益受到影響。同時,由于ABS是一種結構化的產品,如果結構設計存在瑕疵,也可能導致后續(xù)的風險事件發(fā)生。

作為一種信用品,出現(xiàn)信用風險很正常,這既可以驗證ABS產品設計和增信措施的效力,也凸顯了信用分析和交易結構設計的重要性。對于投資者來說,選擇產品的能力就變得格外重要。

關鍵詞: 收益率 再次 風險

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