證券通證平臺(tái)市場(chǎng)似乎每周都有新的參與者涌入。雖然市場(chǎng)中可供交易的證券通證不多，但我們已經(jīng)擁有超過(guò)50個(gè)平臺(tái)，這些平臺(tái)有望成為加密證券
證券通證平臺(tái)市場(chǎng)似乎每周都有新的參與者涌入。雖然市場(chǎng)中可供交易的證券通證不多，但我們已經(jīng)擁有超過(guò)50個(gè)平臺(tái)，這些平臺(tái)有望成為加密證券的未來(lái)。從理論上講，大多數(shù)平臺(tái)看起來(lái)非常相似，為市場(chǎng)增加了很多噪音。為了將信號(hào)與噪音區(qū)別開(kāi)來(lái)，證券通證平臺(tái)必須發(fā)展其技術(shù)功能，以支持更復(fù)雜的產(chǎn)品。我們不需要從頭開(kāi)始;以太坊生態(tài)系統(tǒng)提供了豐富的協(xié)議，可以用于輕松地改進(jìn)下一代證券通證平臺(tái)的功能集。本文將探討一些關(guān)鍵協(xié)議，它們非常適合構(gòu)建證券通證基礎(chǔ)架構(gòu)的一些關(guān)鍵塊。
本文的目標(biāo)不是關(guān)注未來(lái)的功能，而是關(guān)注當(dāng)前一代用例以及具有一定關(guān)注和成熟度的協(xié)議中已有的功能。
到目前為止，證券通證平臺(tái)一直致力于解決兩個(gè)基本問(wèn)題：合規(guī)性和發(fā)行后管理。雖然這些功能非常重要，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以支持復(fù)雜的證券通證發(fā)行(STO)。新的STO迫切需要新的基礎(chǔ)架構(gòu)功能，而這在當(dāng)前的證券通證平臺(tái)生態(tài)系統(tǒng)中是缺失的。
證券通證平臺(tái)的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手
加密證券市場(chǎng)目前的狀態(tài)呈現(xiàn)出一種奇怪的動(dòng)態(tài)，其中證券通證平臺(tái)并不真正與自己競(jìng)爭(zhēng)，而是與定制發(fā)行(custom issuance)競(jìng)爭(zhēng)。最近，我們已經(jīng)看到了Provenance和Blockstack的STO公告，這兩個(gè)項(xiàng)目可能都是內(nèi)部構(gòu)建(定制)的，而不是依賴(lài)于現(xiàn)有平臺(tái)。你當(dāng)然可以證明那些是個(gè)例，但筆者認(rèn)為它們是早期應(yīng)用驅(qū)動(dòng)型技術(shù)市場(chǎng)中一種常見(jiàn)動(dòng)態(tài)的體現(xiàn)。
技術(shù)市場(chǎng)可分為兩大類(lèi)：基礎(chǔ)設(shè)施驅(qū)動(dòng)型和應(yīng)用驅(qū)動(dòng)型。在基礎(chǔ)設(shè)施驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)中(例如：由軟件定義的網(wǎng)絡(luò)，量子計(jì)算......)，行業(yè)的發(fā)展從根本上取決于基礎(chǔ)設(shè)施層的突破。另一方面，對(duì)于應(yīng)用驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)(移動(dòng)應(yīng)用，網(wǎng)絡(luò)......)，行業(yè)的發(fā)展不僅基于基礎(chǔ)設(shè)施的突破，還基于特定領(lǐng)域用例的發(fā)展。
當(dāng)支持這些用例的基礎(chǔ)架構(gòu)發(fā)展速度不夠快時(shí)，它會(huì)激勵(lì)市場(chǎng)提供定制解決方案，以解決主流平臺(tái)無(wú)法實(shí)現(xiàn)的用例。在一個(gè)健康且具有競(jìng)爭(zhēng)力的應(yīng)用驅(qū)動(dòng)型技術(shù)市場(chǎng)中，平臺(tái)的價(jià)值主張最終應(yīng)該趕上并超越早期的定制平臺(tái)，但這條道路在早期并不總是很明確。
應(yīng)用驅(qū)動(dòng)型技術(shù)市場(chǎng)的另一個(gè)有趣的動(dòng)態(tài)是，在大多數(shù)情況下，應(yīng)用程序傾向于推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施的改進(jìn)。
對(duì)于證券通證，當(dāng)前一代平臺(tái)提供的基礎(chǔ)設(shè)施仍然是相對(duì)基礎(chǔ)的。然而，在加密證券市場(chǎng)的當(dāng)前狀態(tài)下，我們已經(jīng)看到一些行業(yè)面臨的重大挑戰(zhàn)可以轉(zhuǎn)化為下一波證券通證平臺(tái)的即時(shí)功能。
隱私：當(dāng)前以太坊區(qū)塊鏈中的證券通證模型缺乏某些證券產(chǎn)品所需的訪問(wèn)控制和隱私級(jí)別。
身份：證券通證迫切需要可互操作且更健全的方式來(lái)代表投資者和發(fā)行人的身份。
數(shù)據(jù)訪問(wèn)：查詢(xún)和訪問(wèn)相關(guān)加密證券數(shù)據(jù)對(duì)于報(bào)告和合規(guī)性要求來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的。
披露：能夠發(fā)布和獲取相關(guān)的材料信息是使證券通證市場(chǎng)公平的關(guān)鍵。
鏈上法律協(xié)議：在鏈上實(shí)施證券通證協(xié)議。
有助于在短期內(nèi)改進(jìn)證券通證平臺(tái)的五個(gè)協(xié)議
為了避免混淆，筆者列出了針對(duì)單個(gè)功能的5個(gè)協(xié)議。這并不意味著這些是解決問(wèn)題的唯一協(xié)議，實(shí)際上，它們是最簡(jiǎn)單的協(xié)議。
身份
證券通證平臺(tái)中的身份概念需要從KYC檢查點(diǎn)的簡(jiǎn)單輸出發(fā)展為支持身份驗(yàn)證和訪問(wèn)權(quán)限控制策略的協(xié)議。區(qū)塊鏈身份是以太坊社區(qū)中新興的研究領(lǐng)域，但已經(jīng)有一些有趣的協(xié)議可以很容易地適應(yīng)證券通證平臺(tái)：
·uPort：uPort一直在穩(wěn)步構(gòu)建一系列協(xié)議和解決方案，用于管理去中心化應(yīng)用中的身份。當(dāng)前的堆棧與以太坊智能合約兼容，可以在許可鏈應(yīng)用中使用
隱私
根據(jù)監(jiān)管限制，證券通證受到各種隱私要求的約束。在某種程度上，隱私可被視為主流人群采用證券通證的主要障礙之一。在目前的以太坊生態(tài)系統(tǒng)中，有一些協(xié)議正在應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)：
·AZTEC：Aztec為以太坊交易提供零知識(shí)隱私模型。 Aztec結(jié)合了同態(tài)加密和范圍證明等技術(shù)，可以在加密的交易之上進(jìn)行計(jì)算。
數(shù)據(jù)訪問(wèn)
訪問(wèn)證券通證生成的數(shù)據(jù)對(duì)于實(shí)現(xiàn)特定行業(yè)的報(bào)告和合規(guī)性功能來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的。但是，查詢(xún)智能合約數(shù)據(jù)仍然是區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)中最大的挑戰(zhàn)之一。以下是一些可能有用的協(xié)議：
·The Graph：它提供了一個(gè)使用GraphQL查詢(xún)智能合約信息的模型。此功能允許任何第三方應(yīng)用程序以可編程的方式與智能合約生成的數(shù)據(jù)進(jìn)行交互，而無(wú)需構(gòu)建任何特定于區(qū)塊鏈的工件。
預(yù)言機(jī)
證券通證需要鏈下數(shù)據(jù)，以確保其正確的行為以及公平的交易。 預(yù)言機(jī)是區(qū)塊鏈平臺(tái)的組成部分，可以連接鏈上和鏈下數(shù)據(jù)源。目前有幾個(gè)協(xié)議專(zhuān)注于在以太坊區(qū)塊鏈中實(shí)現(xiàn)預(yù)言機(jī)：
·Rhombus：Rhombus協(xié)議為以太坊預(yù)言機(jī)的實(shí)現(xiàn)提供了非常友好、靈活的編程模型。 Rhombus可以在預(yù)定或按需的基礎(chǔ)上執(zhí)行預(yù)言機(jī)。
鏈上法律合約
在鏈下執(zhí)行證券通證合約的前提工作仍然是該領(lǐng)域的最大挑戰(zhàn)之一。鏈下、鏈上二分法仍然是主流人群采用證券通證的最常見(jiàn)障礙之一。以太坊社區(qū)內(nèi)有一些有趣的工作來(lái)應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)：
·OpenLaw：OpenLaw協(xié)議為利用靈活的可編程模型構(gòu)建在法律上可執(zhí)行的智能合約提供了基礎(chǔ)。 OpenLaw的許多構(gòu)建塊都可以立即應(yīng)用于證券通證。（作者：Jesus Rodriguez）
