摘要：2019年1月14日，新加坡《支付服務(wù)法案》被正式立法。結(jié)合此前香港證監(jiān)會針對虛擬資產(chǎn)的新規(guī)，中國內(nèi)地網(wǎng)信辦的區(qū)塊鏈信息服務(wù)新規(guī)，

摘要：2019年1月14日，新加坡《支付服務(wù)法案》被正式立法。結(jié)合此前香港證監(jiān)會針對虛擬資產(chǎn)的新規(guī)，中國內(nèi)地網(wǎng)信辦的區(qū)塊鏈信息服務(wù)新規(guī)，鏈得得獨家專訪了香港SNC Limited旗下奇點財經(jīng)香港負(fù)責(zé)人、香港國際新經(jīng)濟研究院高級研究員付饒，探討加密貨幣市場的監(jiān)管趨勢。

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2019年1月14日，新加坡《支付服務(wù)法案》正式立法。法案提出了“指定制度”和“牌照制度”并行的監(jiān)管框架。其中，“指定制度”是指，授權(quán)MAS(新加坡金融管理局)指定某一大型支付系統(tǒng)以保持經(jīng)濟穩(wěn)定;或在“一家獨大”時指定另一支付系統(tǒng)加入競爭，以杜絕壟斷市場的可能性。

而“牌照制度”更加靈活，設(shè)有“貨幣兌換”牌照、“標(biāo)準(zhǔn)支付機構(gòu)”牌照和“大型支付機構(gòu)”牌照，同時將“開戶服務(wù)、境內(nèi)轉(zhuǎn)賬服務(wù)、跨境轉(zhuǎn)賬服務(wù)、商業(yè)采購服務(wù)、電子支付服務(wù)、支付型代幣相關(guān)服務(wù)和貨幣兌換服務(wù)”共七種業(yè)務(wù)納入監(jiān)管范圍。

值得注意的是，這項法案將直接影響眾多在新加坡市場中的數(shù)字貨幣交易所、錢包及OTC平臺。正式出臺后，所有在新加坡市場有實際運營的相關(guān)機構(gòu)，將有6個月的時間向MAS備案。

在這項法案下，火幣、幣安和Bibox等大型交易所均需在6個月著手準(zhǔn)備相對應(yīng)的牌照申請，做到“持證上崗”。

針對于新加坡這一法案的正式立法，并結(jié)合此前香港證監(jiān)會針對虛擬資產(chǎn)的新規(guī)，中國內(nèi)地網(wǎng)信辦的區(qū)塊鏈信息服務(wù)新規(guī)，鏈得得App獨家專訪了香港SNC Limited旗下奇點財經(jīng)香港負(fù)責(zé)人、香港國際新經(jīng)濟研究院高級研究員付饒，分析對比三地推出的相關(guān)政策，探討加密貨幣市場的監(jiān)管趨勢。

鏈得得App：國家網(wǎng)信辦的區(qū)塊鏈信息服務(wù)管理規(guī)定、香港在虛擬資產(chǎn)方面的監(jiān)管方針、新加坡《支付服務(wù)法案》正式立法，從三地的監(jiān)管舉措來看，方向性的差異體現(xiàn)在哪里?

付饒：首先看三個新政的發(fā)布主體：中國內(nèi)地是互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管部門，香港和新加坡是金融監(jiān)管部門，我認(rèn)為這是由于三地監(jiān)管機構(gòu)對區(qū)塊鏈的屬性有不同理解。比如中國內(nèi)地的金融監(jiān)管部門三令五申不允許ICO和變相ICO在中國內(nèi)地出現(xiàn)，所以不可能對一個非法的事情出臺監(jiān)管政策。

其次看出臺時間，香港證監(jiān)會最早，是去年11月1日;國家網(wǎng)信辦是在去年10月發(fā)布征求意見稿，今年1月正式出臺、2月實施;新加坡金管局是今年1月正式出臺。三地對區(qū)塊鏈的監(jiān)管研究都可以追溯到2014、2015年，我認(rèn)為，最近的監(jiān)管密集出臺，既是對2017年到2018年區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣領(lǐng)域的亂象的回應(yīng)，也是監(jiān)管落地的必然過程。

第三，看三個新政的受監(jiān)管對象，中國內(nèi)地是基于區(qū)塊鏈技術(shù)的金融信息供應(yīng)商。金融信息服務(wù)，是指向從事金融分析、金融交易、金融決策或者其他金融活動的用戶提供可能影響金融市場的信息或者金融數(shù)據(jù)的服務(wù)。

香港是數(shù)字資產(chǎn)交易機構(gòu)，項目方和投資于虛擬貨幣的金融機構(gòu);而新加坡的最為廣泛(因為是對之前一些政策的整合)，涵蓋了支付領(lǐng)域的各個環(huán)節(jié)的玩家。不僅包括使用區(qū)塊鏈技術(shù)的企業(yè)，也包括類似支付寶、微信等電子支付的公司。

第四，三個新政的監(jiān)管寬嚴(yán)程度不同。這個我接下來詳述。

鏈得得App：新加坡和香港在亞洲的“博弈”同樣體現(xiàn)在數(shù)字貨幣市場中，他們都在嘗試“沙盒監(jiān)管”、“牌照化營運”的監(jiān)管舉措。而新加坡在“支付流水額度門檻”上給予了小企業(yè)更寬松的環(huán)境。這么做會有什么樣的考量?

付饒：我不是政策制定者，不過我想，出臺政策的地區(qū)一定希望規(guī)范行業(yè)，從而讓相關(guān)企業(yè)在轄區(qū)內(nèi)蓬勃發(fā)展，以創(chuàng)造稅收、拉動就業(yè)，為國家和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展出力。香港和新加坡作為亞洲的兩個金融中心，都有得天獨厚的地緣、文化、資源優(yōu)勢，成為西方項目進入大中華區(qū)市場、大中華區(qū)項目吸引歐美資源的選擇。

兩地對比，各自的優(yōu)勢也比較明顯：香港依托內(nèi)地和東北亞地區(qū)，受惠于粵港澳大灣區(qū);新加坡則與東南亞和南亞更近，背靠著馬來西亞、印尼、菲律賓、印度等新興經(jīng)濟體。兩地政府也深知和對方存在競合關(guān)系，區(qū)塊鏈行業(yè)也是新興事物，因此在可控范圍內(nèi)分別推出沙盒和一定支付額度下免監(jiān)管等優(yōu)惠政策，吸引相關(guān)企業(yè)落地本地。

鏈得得App：新加坡金管局叫停“STO”的發(fā)行，香港也明確凡是從事證券期貨虛擬資產(chǎn)投資的中介機構(gòu)，必須持牌。所以，在數(shù)字貨幣的“證券化”上目前存在哪些難題和不可控的風(fēng)險?

付饒：談到難題、風(fēng)險， 我個人覺得有幾個方面：

1)大多數(shù)國家認(rèn)為STO的發(fā)行應(yīng)受到各地證券監(jiān)管框架的規(guī)管，但是目前服務(wù)于證券代幣發(fā)行的從業(yè)人員卻良莠不齊，要么不是持牌人，沒有受過監(jiān)管培訓(xùn);要么試圖鉆法律漏洞，違規(guī)操作。

2)發(fā)行方的融資目的不單純，試圖尋求監(jiān)管漏洞，損害投資人利益;

3)合規(guī)成本對融資公司的壓力;

4)上市流通性問題以及退出機制不健全;

5)公開流通后的披露風(fēng)險，如何合規(guī)做好季報、年報披露以及審計工作。

鏈得得App：火幣和oKEx先后買下港股上市公司殼資源，礦機廠商選擇港股上市，是否可以預(yù)見，在未來數(shù)年將有大量內(nèi)地幣圈人士，從新加坡、日本等國家回歸到中國香港?

付饒：港交所總裁李小加在達沃斯接受騰訊采訪時表示，對于IPO，港交所的核心原則是上市適應(yīng)性，擬上市公司給投資者介紹的業(yè)務(wù)模式是否適合上市?比如說過去通過A業(yè)務(wù)賺了幾十億美金，但突然說將來要做B業(yè)務(wù)，還沒有任何業(yè)績?；蛘哒fB的業(yè)務(wù)模式更好，那我就覺得當(dāng)初你拿來上市的A業(yè)務(wù)模式就沒有持續(xù)性了。還有監(jiān)管之前不管，后來監(jiān)管開始管了，那你還能做這個業(yè)務(wù)，還能賺這個錢嗎?

目前礦機廠商在香港上市的過程大多折戟了，至于買下港股上市公司殼資源的行為，可以解釋為引導(dǎo)資本流入、擴大影響力的必然階段。我們可以期待，越來越多的區(qū)塊鏈公眾公司會出現(xiàn)。但是否出現(xiàn)在香港還不確定，因為香港證監(jiān)會在各地監(jiān)管機構(gòu)里屬于保守的一方，他們多數(shù)情況是要參考其他地區(qū)已經(jīng)成功運行過的模式。

鏈得得App：“反洗錢”是各國的考慮重點，KYC(know-your-customer)的機制和執(zhí)行也是重中之重。 香港和新加坡對中間機構(gòu)的控制加強，能否改善“數(shù)字貨幣是洗錢的首選工具”這一負(fù)面印象?

付饒：如果洗錢成為數(shù)字貨幣的首要應(yīng)用場景，我們有理由相信，有一天數(shù)字貨幣將統(tǒng)統(tǒng)歸零。因為雖然中本聰?shù)脑妇翱赡苁谴蛟煲粋€任何政府都無法監(jiān)管數(shù)字貨幣，但運行了十年的數(shù)字貨幣行業(yè)實際告訴我們，政府不會消失，監(jiān)管一直存在。

當(dāng)然技術(shù)本身無善惡，應(yīng)用場景還是由使用工具的人選擇。不排除少數(shù)人的投機活動讓數(shù)字貨幣有了負(fù)面印象，但我相信隨著越來越多的人正確認(rèn)知區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣，這種印象很有可能得到改觀。

鏈得得App：“沙盒監(jiān)管”被看作是一個“安全試驗區(qū)”，平衡了金融科技創(chuàng)新與政府監(jiān)管之間的摩擦。但是作為一個最早階段的構(gòu)思，在數(shù)字貨幣領(lǐng)域會有哪些困難?

付饒：監(jiān)管沙盒這個機制非常不錯。給了相關(guān)企業(yè)試錯的機會，也給了監(jiān)管機構(gòu)學(xué)習(xí)的機會。根據(jù)香港監(jiān)管發(fā)布的監(jiān)管方針來看，主要面向三個主體，分別為虛擬貨幣交易所、虛擬貨幣項目方及涉及投資虛擬貨幣的金融機構(gòu)，都將進入監(jiān)管沙盒。

以香港為例，要進入沙盒，需滿足以下四個條件：

1、要求虛擬資產(chǎn)交易平臺在虛擬資產(chǎn)完成首次代幣發(fā)行(簡稱 ICO)至少 12 個月后或在 ICO 項目已開始產(chǎn)生利潤時(以較早者為準(zhǔn))，才可接納該虛擬資產(chǎn)在其平臺上交易，且項目方需披露足夠的市場信息和往績紀(jì)錄。

2、虛擬貨幣交易平臺不得提供杠桿成分或買賣與虛擬資產(chǎn)有關(guān)的期貨合約或其他衍生產(chǎn)品服務(wù)。

3、只向“專業(yè)投資者”提供交易服務(wù)。

4、虛擬資產(chǎn)交易活動應(yīng)全部在單一法律實體下進行。

實際上真正能做到上述要求的虛擬數(shù)字交易所寥寥無幾，所以這也是火幣或OK這樣的企業(yè)試圖通過借殼上市的原因。

目前新政已經(jīng)推行了3個月，還尚無一家機構(gòu)宣布進入沙盒監(jiān)管，可見即使進入沙盒都是困難的事情，更不用說進入后的規(guī)管。行業(yè)太早期，對政府來說制定這樣的門檻是否合適?我想未來也許會有一些調(diào)整。

鏈得得App：新加坡和香港在監(jiān)管上的快速推進，對中國大陸未來的監(jiān)管方向有什么指導(dǎo)意義?

付饒：我覺得中國內(nèi)地前幾年“一刀切”禁止的政策有效避免了系統(tǒng)性金融風(fēng)險，在區(qū)塊鏈非理繁榮時對區(qū)塊鏈的監(jiān)管非常及時、果斷。時移勢易，目前全球數(shù)字貨幣的總市值也就是1000多億美元，日交易量也就是100多億美元，總市值也就與中國個別上市公司相若，全球擁有數(shù)字貨幣地址的人樂觀估計也就是千萬人級別，其中有相當(dāng)比例來自亞洲。不少中國內(nèi)地從業(yè)人員為了合規(guī)，選擇別的國家地區(qū)發(fā)展業(yè)務(wù)，也是既成事實。

中國內(nèi)地的一些省市已經(jīng)注意到區(qū)塊鏈的重要性，將其寫入政府工作報告，中國內(nèi)地或可以以更加開放的姿態(tài)面對區(qū)塊鏈。

關(guān)鍵詞： 區(qū)塊鏈監(jiān)管 大型交易所